20150505-申万宏源-2015年4月理财产品月报_理财收益率下行幅度收窄_纯债基业绩改善_15页_795kb

2015年4月理财市场分析总结

核心内容概览

2015年4月，中国理财市场呈现以下特点：

• 银行理财产品收益率下行幅度收窄，产品发行数量增长，但到期数量下降。
• 信托产品发行规模增长，预期收益率上升。
• 公募固收产品中，纯债基金和封闭式债基业绩改善，二级债基和分级B表现突出。
• 券商资管产品中，债券型产品净值增长率上升，但无新债券型产品成立。

主要观点

银行理财产品

• 发行与到期：4月银行理财产品累计发行6343只，到期6448只，发行量小幅增长，到期量下降，预计4月为净发行。
• 收益率变化：4月理财收益率继续下滑，但幅度收窄。收益率分化明显，城商行非保本型和股份制银行保本型产品收益率增长，国有银行产品收益率下降。
• 趋势预测：随着股市火爆导致资金流出，预计后期理财市场竞争加剧，收益率下行空间有限。

信托产品

• 发行规模与预期收益率：4月信托产品发行规模为615.10亿元，预期收益率升至9.39%。3月经修正后发行规模显著增长，金融类信托产品涨幅最大。
• 投向分布：金融类信托产品发行量和规模均增长，房地产类和工商企业类也有所上升，而基础产业类和其它投向类略有下降。
• 平均期限：4月信托产品平均期限缩短至1.65年，金融类产品期限下降最多。

公募固收产品

• 新发基金：4月仅成立2只混合一级债基，规模为2.6531亿元，保本型基金新发规模增长。
• 债市改善：4月债市环境改善，债券利率下降，纯债基金和封闭式债基业绩回升。
• 二级债基与分级B表现：混合二级债基和分级B业绩增长显著，单位净值增长率分别升至9.81%和4.82%。
• 市场展望：由于经济基本面疲软，货币政策仍有放松空间，债券收益率可能震荡下行，二级债基和分级B预计仍具表现力。

券商资管产品

• 存续产品数量：截至5月4日，现存券商资管产品1835只，资产净值5380.04亿元，较上月略有下降。
• 债券型产品表现：债券型资管产品净值增长率上升，中位数增至0.492%，均值升至2.03%。
• 新发产品情况：4月无新债券型和货币型资管产品成立，3月新发债券型产品12只，规模为8.71亿份。
• 货币型产品回落：货币型资管产品业绩回落，净值增长率中位数降至0.261%。

关键信息

产品发行与到期

• 4月银行理财产品累计发行6343只，到期6448只，发行量小幅增长，到期量下降。
• 3月修正后发行量为7229只，到期量为7101只，预计4月为净发行。

收益率变化

• 银行理财产品收益率整体下行，但幅度收窄。
• 国有银行收益率下降幅度较大，股份制银行和城商行产品收益率有所增长。
• 4月非保本型产品收益率从3.94%降至5.62%，保本型产品收益率从4.64%降至4.51%。

信托产品表现

• 4月信托产品平均预期收益率为9.39%，金融类产品涨幅最大。
• 基础产业类信托产品发行量和规模均下降，其他领域产品增长。

公募基金业绩

• 混合二级债基、分级B和混合一级债基业绩排名前三。
• 纯债基金和封闭式债基单位净值增长率分别升至4.02%和4.48%。
• 分级基金A级单位净值增长率稳定，B级单位净值增长率显著提升。

券商资管产品

• 债券型产品资产净值占比微增至36.9%，短期纯债型基金占比下降。
• 货币型产品收益率回落，净值增长率中位数降至0.261%。

市场背景

• 央行多次下调逆回购利率和存准率，推动资金面宽松，股市表现强劲，债市环境有所改善。
• 债券收益率在中旬开始下降，短端利率表现优于长端，信用债优于利率债。
• 股市对债市资金分流效果减弱，纯债基金和封闭式债基业绩回升。

总结

4月理财市场整体呈现收益率下行幅度收窄、产品发行数量增长、债市改善的态势。银行理财产品收益率分化，信托产品预期收益率上升，公募固收产品中二级债基和分级B表现突出，券商资管产品中债券型产品净值增长。未来，随着货币政策继续宽松，债市可能继续震荡下行，债券型产品仍有增长潜力。