20140903-申万宏源-2014年8月理财产品月报_银行理财产品收益率小幅下行_债基业绩回升_15页_521kb

2014年8月金融产品市场总结

核心内容概述

2014年8月，中国金融产品市场整体表现平稳，银行理财产品、信托产品、公募固收产品及券商资管产品均出现不同程度的调整。市场流动性有所宽松，债券市场利率下行带动债基和券商资管债券型产品的收益回升，但银行理财产品的发行量和收益率仍处于季节性回调中。整体来看，市场对政策宽松的预期增强，但全面降息的可能性较低。

主要观点

银行理财产品

• 发行量与到期量：8月银行理财产品累计发行4463种，到期4812种，发行量和到期量均继续下滑。
• 收益率：整体收益率继续下行，属于正常的季节性回调，但月末时点使得收益率略有回升。
• 不同类型表现：
  • 保本型产品：1个月内保本型产品收益率下滑8个基点至3.74%，6-12月产品收益率下滑至5%。
  • 非保本型产品：1个月内非保本型产品收益率下滑21.4个基点至4.69%，6-12月产品收益率下滑4.5个基点至5.44%。
  • 国有银行与股份制银行：国有银行收益率下滑幅度更大，股份制银行非保本产品收益率略有回升。
• 未来展望：季末揽储压力可能导致资金面偏紧，理财产品收益率和发行量将出现季节性反弹。

信托产品

• 发行规模与预期收益率：8月信托产品发行规模和预期收益率继续下滑，平均预期收益率为9.09%。
• 行业分布：
  • 工商企业和金融类信托产品发行规模增长，分别为129.59亿元和99.02亿元。
  • 房地产和基础产业信托产品发行规模和预期收益率均下滑。
• 平均期限：除基础产业信托外，其他信托产品的平均期限有所延长，金融信托平均期限最短（1.25年），基础产业信托最长（1.86年）。

公募固收产品

• 发行情况：8月共成立15只债券型基金，规模77.02亿元，较上月增长7.62亿元。
  • 纯债型基金12只，规模55.87亿元，增长明显。
  • 混合二级债基2只，规模21.15亿元。
• 业绩表现：
  • 债券型基金整体表现较好，纯债型基金单位净值增长率回升至1.29%。
  • 分级基金（B级）单位净值增长率从上月高位回落至2.03%，分级基金（A级）单位净值增长率下滑至0.43%。
• 市场因素：
  • 债券市场收益率下行，支撑债基业绩回升。
  • 资金面收紧，R007利率上行，货币型基金收益下滑。
  • 风险资产表现弱于债券市场，创业板指数反弹支撑整体市场。

券商资管产品

• 发行情况：8月券商资管产品新发42只，发行份额13.74亿份，较上月略有下降。
  • 债券型产品新发33只，总份额4.79亿份，平均发行份额0.48亿份。
  • 无新发货币型资管产品。
• 业绩表现：
  • 债券型资管产品收益率回升，中位数从0.475%升至0.546%。
  • 货币型资管产品收益率中位数下滑至0.267%。
• 市场背景：8月资金面宽松，债券收益率下行带动资管产品收益回升。

关键信息

• 银行理财产品：发行量和收益率均出现季节性回调，但季末可能反弹。
• 信托产品：受监管趋严和市场竞争加剧影响，整体规模和收益率下降，但工商企业和金融类信托增长显著。
• 公募固收产品：债券市场表现较好，债基业绩回升，纯债型基金表现突出，但分级基金和混合债基增长有所放缓。
• 券商资管产品：债券型产品收益回升，货币型产品收益下滑，整体市场流动性宽松。

结论

8月金融产品市场整体保持平稳，债券市场利率下行成为推动债基和资管产品收益回升的主要动力。银行理财产品的表现则受季节性和资金面因素影响，收益率和发行量继续回落，但预计季末将出现反弹。信托行业在监管和竞争加剧下面临挑战，但部分领域仍保持增长。整体来看，市场对政策宽松的预期增强，但全面降息可能性不大，债券市场收益率进一步下降空间有限。