20240829-国投证券-诺唯赞-688105.SH-整体业绩显著改善_AD系列诊断产品有望迎来商业化_6页_847kb

诺唯赞（688105SH）公司业绩分析总结

2024年8月28日，诺唯赞发布2024年中期报告，整体业绩显著改善。2024年上半年公司实现营业收入649亿元，同比增长1370%，归属于母公司净利润1,616万元，实现扭亏为盈。扣除新冠相关收入影响后，常规业务收入同比增长约21%。第二季度单季度营收同比增长2937%，利润也显著改善。

公司旗下各事业部业绩稳健：生命科学事业部收入增长约18%；体外诊断事业部常规收入增长约32%；生物医药事业部在关键酶原料产能上实现突破；微流控事业部取得欧盟CE认证；国际业务覆盖60多个国家，2024年上半年海外营收同比增长14382%。

公司持续优化成本结构，整体毛利率稳定在70%左右，期间费用得到有效控制。随着收入稳步增长，公司有望全面扭亏为盈。

公司自主研发的阿尔茨海默病（AD）系列诊断试剂产品已于2024年4月获批医疗器械注册证，检测灵敏度达到国内领先水平，已启动装机入院流程，商业化前景广阔。

基于公司扭亏为盈的趋势和AD诊断产品即将落地，分析师给予“买入-A”评级，目标价2320元，对应2025年40倍动态市盈率。预计公司2024年至2026年营业收入将从1563亿元增长至2323亿元，归母净利润从0.098亿元增至34.6亿元。

风险提示包括竞争加剧、降本增效不及预期、新业务商业化进度以及研发失败风险。当前公司市盈率为791至223倍，整体估值仍处于较高水平，但业绩拐点明确，成长空间巨大。