2017-怀化公运客运收费收益权资产证券化之推介材料_26页_1mb

报告摘要

怀化公运客运收费收益权资产支持专项计划总结

一、资产支持证券概况

原始权益人：湖南怀化公路运输集团有限责任公司（怀化公运）
资产支持证券名称：怀运01、怀运02、怀运03、怀运04、怀运05、怀运06、怀运07及怀运次级
优先级资产支持证券信用评级：中诚信证券评估有限公司给予怀运01至怀运07等7期产品AA+级评级
存续期限：怀运01至怀运07的存续期限分别为1至7年，怀运次级由原始权益人认购
收益分配方式：优先级资产支持证券每年分配一次收益，到期还本
回售安排：怀运06、怀运07在第4和第5个兑付日之间的回售登记期可选择回售

二、资产支持证券投资亮点

政策支持：此次资产证券化融资已获市政府会议纪要明确支持
股东背景雄厚：原始权益人股东包括怀化市交通建设投资有限公司、怀化市交通运输局及工会委员会，实际控制人为怀化市国资委
市场份额优势：怀化公运是怀化市唯一集县内、县际、市际、省际班车客运及客运站经营于一体的企业，共运营243条客运班线
现金流稳定：客运业务经营稳健，基础资产现金流稳定
信用增级措施：包括原始权益人差额支付承诺、第三方担保和优先级/次级产品结构分层
标准化产品：资产支持证券属于标准化产品，不计入银行非标资产规模

三、原始权益人基本情况

3.1 公司信息

公司名称：湖南怀化公路运输集团有限责任公司
成立日期：1992年07月
注册资金：5,095万元人民币
公司类型：有限责任公司
经营范围：涵盖公路运输、站场运营、销售业务等多个领域，包括汽车客货运输、住宿饮食、汽车配件销售等

3.2 股东及实际控制人

主要股东：
- 怀化市交通建设投资有限公司：持股43%
- 怀化市交通运输局：持股8.15%
- 湖南怀化公路运输集团有限责任公司工会委员会：持股48.85%
实际控制人：怀化市国有资产监督管理委员会（怀化市国资委）
怀化市国资委通过怀化交建投和怀化市交通运输局控制51.15%股权

3.3 主营业务

公路运输板块：
- 自营车业务、承包车业务及其他运输业务（如包车、城乡公交等）
站场运营板块：
- 客运站场门店租赁、车辆进站收费等
销售板块：
- 客车、配件销售及少量旅游服务

3.4 竞争优势

市场垄断地位：基本垄断怀化区域公路客运服务市场
基础设施建设：正在建设怀化综合客运枢纽站，预计2018年初完工，将实现旅客“零换乘”
经营模式灵活：通过调整自营车和承包车经营模式，实现收入稳定增长
运营与安全管理：制定多项管理制度，安全管理连续三年达标，获多项荣誉

3.5 财务情况

主要财务数据（单位：万元）：
- 资产总额：2016年6月30日为63,299.02，2015年为61,416.22，2014年为52,974.06，2013年为50,550.98
- 负债总额：2016年为56,618.68，2015年为55,175.13，2014年为47,426.96，2013年为44,580.21
- 所有者权益：2016年为6,680.34，2015年为6,241.10，2014年为5,547.10，2013年为5,970.77
- 营业收入：2016年为14,240.51，2015年为25,445.35，2014年为25,171.62，2013年为25,525.72
- 营业利润：2016年为509.16，2015年为1,031.98，2014年为-320.97，2013年为158.79
- 净利润：2016年为439.24，2015年为820.22，2014年为-423.67，2013年为150.43
主要财务指标：
- 流动比率：0.31（2016年6月30日），0.27（2015年12月31日），0.23（2014年12月31日），0.29（2013年12月31日）
- 速动比率：0.30（2016年6月30日），0.27（2015年12月31日），0.22（2014年12月31日），0.29（2013年12月31日）
- 资产负债率：89.45%（2016年6月30日），89.84%（2015年12月31日），89.53%（2014年12月31日），88.19%（2013年12月31日）

四、担保人基本情况

4.1 担保人信息

公司名称：怀化市交通建设投资有限公司
成立日期：2009年12月7日
注册资金：20,000万元人民币
公司类型：有限责任公司（国有独资）
经营范围：交通建设相关产业投资、土地开发、交通建设项目管理
担保人评级：AA级国有独资企业，曾发行过企业债
股东信息：
- 怀化市财政局：出资20,000万元，持股100%

4.2 财务情况

资产总额：2016年6月30日为951,736.81，2015年为754,046.37，2014年为634,014.04，2013年为478,061.95
负债总额：2016年为569,825.81，2015年为371,859.60，2014年为272,776.52，2013年为191,635.65
所有者权益：2016年为381,911.00，2015年为382,186.77，2014年为361,237.53，2013年为286,426.30
主营业务收入：2016年为14,240.51，2015年为79,526.06，2014年为78,910.97，2013年为62,807.17
营业利润：2016年为-233.06，2015年为629.05，2014年为287.42，2013年为-2,177.09
净利润：2016年为-302.97，2015年为21,010.91，2014年为19,787.67，2013年为12,968.34

五、华创证券简介

5.1 公司概况

注册资本：15.78亿元
总资产：208亿元
净资产：33亿元
主要业务板块：
- 投行业务
- 资管业务
- 经纪业务
控股/实际控制机构：
- 华创期货
- 金汇财富资
- 贵州白酒交易所
- 贵州兴黔财富资本管理
- 贵州股权金融资产交易中信等

5.2 业务与荣誉

荣誉：
- 2010年与2011年连续两届被评为“年度最具成长性券商”
- 2014年中国区优秀投行评选中，获“最佳私募债券承销商”奖项
- 2016年中国区优秀投行评选中，获“最具突破性证券投行”奖项
投行业务成果：
- 2015年投行业务收入30,267.48万元，同比增长125.01%
- 股权业务：完成4个主承销项目，募集资金45.74亿元
- 债券业务：完成14个主承销项目，募集资金29.90亿元
- 新三板业务：完成34个挂牌项目
资产管理业务：
- 截至2015年末，资产管理总规模为1,940.75亿元，同比增长99.62%
- 资管规模排名全国第20位，较上年末上升6名
经纪业务：
- 2015年全年累计实现证券经纪业务净收入81,748.53万元，同比增长176.21%

5.3 投行优势

丰富的项目经验：团队核心人员从事投行业务十余年，完成多个IPO、并购重组、再融资项目
广泛的市场资源：涵盖各行业客户、中介机构、监管机构、商业银行、信托机构、PE、创投等
成熟的专业团队：团队成员具有优秀专业背景，注重业务质量与品牌口碑
政策把握能力：与证监会、交易所、国资委、商务部门等建立密切联系，熟悉审核流程与监管体系
高效的项目执行：具备丰富的行业经验，能高效推动项目进程，妥善解决各类问题
市场美誉度高：赢得客户、监管机构、合作中介等多方面的认同与赞誉

5.4 资产证券化案例

醴陵供水ABS：
- 基础资产：醴陵市自来水公司未来五年供水收费收益权
- 发行规模：1.65亿元
- 产品结构：优先级五档及次级，优先级募集规模分别为2,400万元（1年）、2,800万元（2年）、3,200万元（3年）、3,600万元（4年）、4,000万元（5年），次级为500万元
恒泰供热ABS：
- 基础资产：江苏恒泰新能源有限公司未来三年供热收费收益权
- 发行规模：3.30亿元
- 产品结构：优先级三档及次级，优先级募集规模分别为8,000万元（1年）、10,000万元（2年）、12,000万元（3年），次级为3,000万元
扬州迎宾馆ABS：
- 基础资产：扬州瘦西湖旅游发展有限公司未来五年资金信托收益权
- 发行规模：3.80亿元
- 产品结构：优先级十档及次级，优先级募集规模分别为2,200万元（139天）、3,800万元（322天）、2,500万元（504天）、4,000万元（687天）、3,000万元（869天）、4,000万元（1052天）、3,500万元（1234天）、4,000万元（1417天）、4,000万元（1600天）、4,000万元（1783天），次级为3,000万元