东莞市三联热电电力上网收费权资产支持专项计划说明书_149页_8mb

东莞市三联热电电力上网收费权资产支持专项计划总结

核心内容

本专项计划是由西部证券作为计划管理人，以东莞市三联热电有限公司（以下简称“三联热电”）的电力上网收费权为基础资产，设立的资产支持证券专项计划。计划通过发行优先档和次级档资产支持证券，筹集资金用于购买基础资产，并通过多种信用增级措施保障优先档资产支持证券的本金和收益的及时兑付。

主要观点

• 基础资产：三联热电依据购售电合同对广东电网享有的1号机组项下电力上网收费权，是专项计划的核心资产。
• 资产支持证券类型：优先档资产支持证券包括7个品种（三电优01至三电优07），目标募集金额总计13.6亿元；次级档资产支持证券为30万份，由三联热电全额认购。
• 信用增级措施：包括超额抵押机制、保证金支付机制、差额补足机制、优先/次级分层机制及信用触发机制，以增强优先档资产支持证券的兑付安全性。
• 风险与收益分配：在满足最低保证金余额前，次级档资产支持证券不参与收益分配；若出现违约事件，专项计划终止，资产按特定顺序进行清偿。
• 法律与合规：专项计划依据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及《证券公司客户资产管理业务管理办法》设立，所有参与方均需遵守相关法律法规。

关键信息

专项计划结构

• 优先档资产支持证券：7档，分别为三电优01、三电优02、三电优03、三电优04、三电优05、三电优06和三电优07。
• 次级档资产支持证券：30万份，由三联热电持有，不设预期收益率。
• 预期收益率：优先档资产支持证券预期收益率未明确，但有AA+评级；次级档无预期收益率。

信用增级方式

• 超额抵押：预计2016-2019年1号机组发电收入达21.97亿元，超额抵押覆盖倍数为161.55%。
• 保证金机制：每个兑付日计算最低保证金，若专项计划账户资金不足以支付优先档本金和利息，保证金将补足。
• 差额补足：若保证金仍不足，三联热电需补足差额，确保优先档兑付。
• 分层机制：优先档优先分配收益和本金，次级档在优先档全部兑付后方可参与分配。
• 信用触发机制：在发生特定事件时，触发加速清偿，专项计划终止，资产按顺序清偿。

基础资产与现金流

• 基础资产：1号机组对应的电力上网收费权，预计在专项计划存续期间产生稳定现金流。
• 现金流预测：根据瑞华会计师事务所的报告，预计现金流充足，能够覆盖优先档收益和本金。

参与方与职责

• 计划管理人：西部证券，负责专项计划的设立、管理及收益分配。
• 托管银行：中信银行东莞分行，负责专项计划资金的托管与划拨。
• 监管银行：中信银行东莞分行，负责监管三联热电收款账户。
• 资产服务机构：三联热电，负责收取上网电费并提供管理服务。
• 评级机构：中诚信证评为优先档资产支持证券提供AA+评级。
• 审计机构：瑞华会计师事务所，对基础资产现金流进行评估。

股权结构与业务情况

• 三联热电股权结构：由东莞市东糖集团有限公司主导，持股比例为88.35%，其他股东包括罗定市安定投资有限公司、肇庆市怡泰丰贸易有限公司等。
• 主营业务：电力和热力生产与销售，其中供电业务占主营业务收入的94.84%。
• 财务状况：2012年至2014年财务报表均获得无保留意见审计报告，显示公司经营稳定。

风险与收益分配机制

• 风险承担：资产支持证券持有人需自行承担投资风险，计划管理人不保证最低收益。
• 收益分配：优先档资产支持证券在满足分配条件后优先获得收益和本金；次级档在优先档分配完毕后方可参与分配。
• 违约处理：若发生违约事件，计划管理人有权宣布专项计划终止，所有资产支持证券到期，进入清算程序。

专项计划时间安排

• 兑付日：自专项计划设立日起每满半年为一个兑付日，若为非工作日，则为该日后的第一个工作日。
• 终止条件：包括专项计划资产分配完毕、法定到期日届至、违约事件发生等。
• 资金划拨流程：涉及多个关键日期，如回收款转付日、托管银行报告日、保证金支付日等，确保资金及时划拨与分配。

投资者与合格投资者

• 合格投资者：优先档资产支持证券面向中华人民共和国境内具备适当金融投资经验和风险承受能力的合格投资者。
• 次级档：由三联热电全额认购并持有，不得转让或质押。

法律与合规声明

• 法律效力：专项计划符合相关法律法规，所有参与方均需遵守《计划说明书》及其他专项计划文件的约定。
• 风险揭示：投资者需自行承担投资风险，计划管理人不保证本金和收益。
• 信息披露：专项计划设有详细的信息披露安排，包括托管报告、收益分配报告等，确保透明度。

项目目标与意义

• 项目目标：通过资产证券化方式，提高三联热电资产流动性，为投资者提供稳定的收益。
• 行业背景：三联热电从事热电联产业务，具有较高的区域垄断性，符合国家节能环保政策。

总结

本专项计划通过将三联热电的电力上网收费权证券化，实现资产的流动性提升，并为投资者提供稳定收益。优先档资产支持证券具有AA+信用评级，通过超额抵押、保证金支付、差额补足等信用增级措施保障兑付安全。次级档资产支持证券由三联热电持有，仅在优先档全部兑付后方可参与分配。项目涉及多个参与方，包括计划管理人、托管银行、监管银行、资产服务机构等，各参与方职责明确，确保专项计划的顺利运作与风险控制。投资者需自行承担投资风险，计划管理人不保证最低收益。