苏源热电电力收费收益权资产支持专项计划说明书_225页_17mb

报告摘要

苏源热电电力收费收益权资产支持专项计划说明书总结

核心内容概述

本专项计划为“苏源热电电力收费收益权资产支持专项计划”，以苏源热电公司依据《电力法》享有的特定期间的并网发电收费收益权为基础资产，通过发行优先级与次级资产支持证券募集资金，用于购买基础资产并实现现金流归集与分配，为资产支持证券持有人提供收益保障。

主要观点

产品结构
专项计划发行了五档优先级资产支持证券（苏源热电01至05）和一档次级资产支持证券，目标募集规模共计25,200万元，其中优先级资产支持证券占比约95.24%，次级占比4.76%。
信用增级措施
专项计划采用了多种增级措施，包括：
- 超额现金流覆盖：预计每个兑付日基础资产现金流对优先级资产支持证券的覆盖倍率最低为126%，最高为136%。
- 优先级/次级结构化分层：在优先级资产支持证券未能足额兑付时，次级资产支持证券将提供补充支持。
- 差额支付承诺：原始权益人苏源热电承诺在现金流不足时补足差额。
- 第三方担保：靖江港口集团有限公司为差额支付和基础资产回购义务提供无条件不可撤销的连带责任担保。
- 原始权益人回购义务：在发生加速清偿事件时，原始权益人需回购剩余基础资产。
收益与分配
- 优先级资产支持证券为固定收益产品，预期收益率从4.15%到5.6%不等，按年付息，到期还本。
- 次级资产支持证券无预期收益率，按分配顺序获取剩余收益。
- 每个兑付日优先级资产支持证券的本金和收益优先兑付，次级证券仅在优先级兑付完毕后参与分配。
风险揭示
- 专项计划涉及多种风险，包括主体风险（如苏源热电破产）、基础资产风险（如现金流不足、电价波动）、管理风险（如计划管理人或托管人违约）、流动性风险、评级风险、政策风险、税收风险、不可抗力风险、技术与操作风险等。
- 计划管理人、托管人、担保人等机构对专项计划的运行和风险控制承担相应责任。
交易结构
- 基础资产由苏源热电转让给专项计划，专项计划通过监管账户归集现金流，再由托管人划转至专项计划账户，用于支付优先级资产支持证券的本金和收益。
- 专项计划的运作由东海证券作为计划管理人负责，南京银行作为融资顾问，中国农业银行作为托管人和监管银行。
信息披露与合规要求
- 专项计划需遵守《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等法规，定期披露相关信息。
- 所有专项计划文件均需报备中国证券投资基金业协会，并抄送中国证监会相关派出机构。

关键信息

基础资产与现金流

基础资产为苏源热电在专项计划设立日上月起60个自然月内的并网发电收费收益权。
现金流由苏源热电接收并划入监管账户，再由监管银行划入专项计划账户。

重要时间节点

专项计划成立日：募集资金达到目标规模后，计划正式成立。
兑付日：优先级资产支持证券的兑付日分别为2017年6月5日、2018年6月4日、2019年6月3日、2020年6月3日和2021年6月3日。
预期到期日：2021年6月2日。
法定到期日：2022年6月2日。

资金管理与分配

专项计划账户资金由托管人管理，优先用于支付优先级资产支持证券的本金和收益。
若资金不足，次级资产支持证券、差额支付承诺人及担保人将依次补足。

风险控制机制

差额补足机制：原始权益人苏源热电承诺补足优先级资产支持证券未能兑付的部分。
担保机制：靖江港口集团有限公司为差额支付和基础资产回购义务提供担保。
资产隔离机制：专项计划资产与原始权益人资产隔离，以保障资产安全。

交易与转让

优先级资产支持证券可在深交所综合协议交易平台转让，每份面额为100元，转让需符合相关规则。
次级资产支持证券不得转让、质押。

机构与职责

计划管理人：东海证券，负责专项计划设立、管理及信息披露。
融资顾问：南京银行，提供融资支持。
原始权益人：靖江苏源热电有限公司，提供基础资产并承担差额支付义务。
担保人：靖江港口集团有限公司，提供连带责任担保。
托管人：中国农业银行泰州分行，负责专项计划资金的托管与划拨。
监管银行：中国农业银行靖江支行，监督基础资产现金流归集。
评级机构：中诚信证券评估有限公司，提供信用评级服务。
法律顾问：北京市环球律师事务所，提供法律支持。
会计师事务所：中审亚太会计师事务所，负责验资及审计。

总结

本专项计划通过多种信用增级手段，如超额现金流覆盖、优先级/次级结构分层、差额支付承诺及第三方担保，为优先级资产支持证券的本金和收益提供保障。同时，专项计划存在多种风险，包括主体风险、基础资产现金流风险、管理风险及流动性风险等，需投资者充分了解并承担相应风险。专项计划的运作需严格遵守相关法律法规，由东海证券主导，南京银行协助，确保专项计划资产的安全与合规运作。

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