20240323-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_基金大幅增持_市场杠杆回落_14页_986kb

本周固定收益市场观察显示，行情小幅震荡，10年和30年国债收益率累计下行149bps和262bps，呈现先下后上走势。基金在上周五转为净增持中长债后，本周继续大幅增持，净增持7-10年国债和政金债687亿元。农商行则先止盈后增持中长利率债，在周五受情绪影响小幅净减持超长利率债29亿元。

资金面方面，R007和DR007利率有所波动，票据利率回落，大行融出资金变化大。央行净回笼170亿元资金，政府债券本周净发行2631亿元，下周预期缩量143亿元。银行间质押式回购交易量回落，杠杆率降至10818%。

同业存单市场，发行量放量，净融资4029亿元，AAA级存单收益率大幅下降，MLF与存单利差走阔，各期限利差变化显著，显示出供给增加和收益率下行趋势。

机构行为分析表明，基金是主要净买入机构，大力增持利率债和二永债，净买入量大；农商行、保险公司和理财也积极参与买入同业存单和信用债；股份行、券商和城商行则净卖出较多。基金对超长债买入和超长地方债增持不明显。机构边际加权期限变化反映不同策略：农商行先升后降，保险和基金增配长期债券。

整体市场杠杆回落，资金收紧，赎回风险超预期。数据显示流动性趋紧，机构行为多样，需关注政策变化和统计偏差。