20250111-国盛证券-固定收益定期_流动性和机构行为跟踪_资金偏紧存单上行_基金减持农商增持_9页_842kb

固定收益定期分析总结

一、资金面情况

本周资金紧张局势加剧，存单到期收益率普遍上行。3M、6M和1Y存单收益率分别上行803bp、75bp和85bp，收于165%、164%和163%。1年存单与7天OMO利差为13bp，显示资金分层接近收窄。

存单净融资下降，本周净融资655亿元，发行结构转向长期限，国有、股份、城商、农商行的1年期存单发行利率分别为159%、159%、173%和172%，较上一周有所调整。

资金价格方面，R001与DR001分别收于176%和167%，较前一周有所上升，显示短期流动性趋紧。同时，6M国股银票转贴现利率下行至141%，票据市场利率走低。

二、机构行为

受债市调整影响，基金面临赎回压力，减持债券。本周债基新发行规模仅45亿元，质押式回购交易量降至656万亿元。

银行间市场杠杆率进一步下降，达10.727%，显示机构避险情绪强化。

三、央行公开市场操作

本周央行逆回购净回笼资金2600亿元，暂停了2025年1月的国债买入操作，原因在于政府债券持续供不应求。政府债券方面，本周净发行3460亿元，下周预计净缴款3719亿元。

风险提示

资金面收紧可能超出预期，统计数据可能存在偏差。