20240424-浙商证券-长盛轴承-300718.SZ-2023年年报_2024年一季报点评_工程机械周期向上+新能源汽车拓展促业绩稳增长_3页_431kb

长盛轴承(300718)年度业绩与投资分析总结

核心业绩概览
2023年，公司实现营业收入110.5亿元，同比增长31.8%，归母净利润24.2亿元，同比增长137%。2024年一季度实现营业收入27.6亿元，同比增长68.5%，归母净利润5.23亿元，同比增长129%。

盈利能力分析
公司盈利能力显著提升，2023年销售毛利率、净利率、扣非净利率分别达35.81%、21.88%、20.03%，同比提升6.43、12.45、5.19个百分点。主要受益于产品结构优化（汽车等领域收入占比提高）及原材料价格企稳。2024年一季度盈利能力有所下滑，主要因产品结构变化。

行业趋势与市场空间
公司在“以滑代滚”趋势推动下，积极拓展新能源汽车、风电等领域。全球轴承市场规模预计2032年将达2798亿美元，国内轴承产量保持快速增长。滑动轴承在高速、高功率场景的应用持续扩大，自润滑轴承市场占据主导地位。

盈利预测与估值
预计2024-2026年归母净利润分别为28.2亿元、33.4亿元、39.8亿元，同比增长16%、18%、19%，复合增长率19%。对应PE分别为16、14、12倍，维持“买入”评级。

投资风险提示

1. 工程机械需求及汽车产销不及预期；
2. 原材料价格大幅上涨或对盈利能力造成冲击。

分析师观点：公司在产品结构优化与高毛利率领域突破方面表现突出，风电、新能源汽车轴承业务有望持续放量。建议投资者密切关注行业景气度变化及原材料成本波动。