20220930-天风证券-长盛轴承-300718.SZ-发布定增预案_有望迎来自润滑轴承高速发展期_4页_249kb

长盛轴承（300718）定增预案及市场前景分析总结

核心内容

长盛轴承于2022年发布向特定对象发行股票的预案，拟募资不超过4.46亿元，用于技改扩建、风电自润滑轴承项目及研究院建设，旨在推动公司自润滑轴承业务的快速发展。

募投项目详情

• 嘉善县新增地块技改扩建项目：拟投资2.05亿元，用于扩建年产自润滑轴承16700万套、滚珠丝杠3万套的产能，建设期两年，完成后将形成年产16000万套金属塑料聚合物自润滑轴承、100万套金属基自润滑轴承、400万套双金属边界润滑轴承、200万套高性能自润滑平面滑动轴承的生产能力。
• 风电自润滑轴承项目：拟投资0.96亿元，新建年产1.4万套风力发电自润滑轴承的生产线，建设期两年。
• 研究院建设项目：拟投资0.25亿元，用于扩大研发场地及购置先进研发与检测设备，以提升技术实力。
• 补充流动资金：拟投资1.20亿元，用于公司日常运营资金需求。

主要观点

1. 抓住新能源汽车发展机会

• 新能源汽车市场已脱离政策补贴阶段，真实需求加速增长。
• 每台新能源汽车使用自润滑轴承数量超过100件，替代传统轴承趋势明显。
• 公司通过技改扩建项目，扩大自润滑轴承产能，有望抢占新能源汽车市场先机。

2. 拓展风电行业增长点

• 风电行业在全球电力结构中占比提升，发展前景广阔。
• 公司开发风电自润滑轴承，满足风电机组对高品质轴承的需求，拓展新的业绩增长点。

3. 提升研发与创新能力

• 公司现有研发资源难以满足未来发展需求，募投项目将改善研发环境与设备。
• 通过引进先进设备与扩大研发场地，公司可巩固核心技术优势，增强自主创新能力，保持长期竞争力。

4. 国产替代进程加快

• 海外自润滑轴承企业收入规模较大，国内企业存在显著发展空间。
• 公司产品已在博泽、延峰安道拓等企业中替代进口，未来有望进一步扩大市场份额。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润分别为2.00亿元、2.55亿元、3.14亿元，对应PE分别为31.50X、24.67X、20.01X。
• 每股收益预计从0.52元增长至1.05元，盈利能力稳步提升。
• 净利润率预计从15.74%提升至16.30%，盈利能力增强。

财务指标

• 资产负债率从14.39%逐步上升至16.93%，但仍处于较低水平。
• **市净率（P/B）**从4.64下降至3.80，显示公司估值逐步贴近资产价值。
• **市销率（P/S）**从6.38下降至3.26，显示公司估值逐步优化。
• EV/EBITDA从16.13下降至12.95，公司估值持续改善。

风险提示

• 宏观经济周期性波动可能影响整体市场需求。
• 原材料价格波动可能对成本和利润造成影响。
• 汇率波动可能影响公司海外业务。
• 国际贸易摩擦可能对出口业务产生不利影响。
• 人才引进存在不确定性。
• 下游需求不及预期可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 产品价格下调可能影响盈利能力。
• 定增方案实施存在不确定性。

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：21.1元
• 目标价格：未明确
• 分析师团队：李鲁靖、朱晔

总结

长盛轴承通过定增预案，扩大自润滑轴承产能并提升研发能力，抓住新能源汽车与风电行业的发展机遇，有望实现业绩增长。公司产品已开始替代进口，国产替代进程加快。尽管面临一定的市场与经营风险，但其盈利预测显示未来三年业绩持续向好，估值逐步优化，具备较强的市场竞争力和增长潜力。