20231101-西南证券-长盛轴承-300718.SZ-2023年三季报点评_国内自润滑轴承龙头_多领域应用打开成长空间_12页_1mb

长盛轴承（300718）证券研究报告总结

分析内容概述：
本报告分析了长盛轴承（300718）的2023年三季报，披露了公司财务业绩、业务增长和风险因素。要点包括：前三季度营收82亿元，同比增长22%，净利润18亿元，同比增长368%；毛利率为375%，同比提升84个百分点，主要受益于汽车业务占比增加和行业复苏；期间费用率稳定，净利率大幅提高；公司为国内自润滑轴承龙头，下游应用领域扩展潜力大；目标价2222元，首次“买入”评级。

关键财务数据：

• 营收增长: 2023年前三季度营收同比增22%，净利润同比增368%；毛利率达375%，同比高84点。
• 费用率: 期间费用率Q3为128%，费用控制良好。
• 盈利能力: 净利率为22%，同比升58个百分点；自润滑轴承业务是核心增长点。

增长驱动因素：

• 下游领域: 汽车业务持续拓展，营收稳健增长；工程机械领域稳定，毛利率修复。
• 产品优势: 自润滑轴承市场份额领先；风电轴承发展潜力大，已与金风科技等合作测试。
• 营收预测: 预测2023-2025年净利润复合增长率约53%，归母净利润分别为25亿、30亿、36亿。
• 估值: 给予2024年22倍PE，目标价2222元。

风险提示：

• 宏观经济波动可能影响下游需求。
• 原材料价格（如铜价）和汇率波动风险。
• 行业周期性风险。

投资建议：
首次覆盖“买入”评级，强调公司作为行业龙头的成长空间和盈利修复潜力。