20221017-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_思摩尔国际披露2022Q3业绩_看好家居板块修复_22页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周轻工制造板块整体表现略好于市场，轻工制造指数上涨1.29%，在28个申万行业中排名第21位。细分行业中，造纸板块涨幅最大，达到3.80%；包装印刷次之，为2.19%；而家用轻工板块则下跌1.25%。行业整体呈现分化态势，部分子行业如家居、电子烟和造纸受到政策及市场因素影响，表现各异。

主要观点

家居板块

• 政策托底：地产政策持续加码，保交付政策推动竣工复苏，家居需求有望修复。
• 市场表现：本周三十大中城市商品房成交套数和面积环比大幅上升，显示市场有回暖迹象。
• 出口利好：人民币贬值对出口企业有利，有助于提升收入及盈利能力。
• 投资建议：
  • 首推：【顾家家居】（PE15x）、【喜临门】（PE16x）、【欧派家居】（PE23x）、【索菲亚】（PE11x）。
  • 长线推荐：【敏华控股】（PE8x）。
  • 建议关注：【江山欧派】（PE15x）、【志邦家居】（PE13x）、【金牌厨柜】（PE11x）。

造纸板块

• 价格上涨：本周造纸子板块上涨3.80%，木浆、废纸及成品纸价格均有所提升。
• 盈利压力：短期浆价高位导致成品纸盈利承压，但随着10月新一轮提价，盈利压力有望缓解。
• 中期展望：2022Q4至2023Q1纸浆新增产能较多，预计浆价中枢将下行，行业利润弹性释放。
• 投资建议：
  • 首推：【中顺洁柔】（PE24x）。
  • 建议关注：【华旺科技】（PE12x）、【仙鹤股份】（PE18x）、【五洲特纸】（PE12x）。
  • 长线推荐：【太阳纸业】（PE10x）。

必选板块

• 晨光股份：疫后加速新业务发展，传统业务表现出较强韧性，建议关注其未来增长潜力。

电子烟行业

• 思摩尔国际：发布2022Q3业绩，净利润同比下滑42.2%，但公司仍在推进国标产品，如幻影Pro。
• 行业趋势：美国电子烟销量增长显著，非烟草味电子烟增长最快，市场格局逐步变化。
• 投资建议：
  • 首推：【思摩尔国际】（PE15x）。
  • 建议关注：【雾芯科技】（PE10x）、【盈趣科技】（PE15x）、【顺灏股份】、【润都股份】、【金城医药】（PE21x）。

关键信息

行业数据

• 商品房成交：三十大中城市商品房成交套数25986套，周环比上升244.1%；成交面积291.84万平方米，周环比上升285.9%。
• 原材料成本：TDI价格同比上涨76.27%，MDI及软泡聚醚价格同比下跌。
• 地产数据：2022年8月竣工、新开工及销售面积同比均下降，显示地产市场仍偏弱。

电子烟数据

• 美国市场：2022年1月电子烟销量较2020年2月增长44.3%，其中非烟草味电子烟增长显著。
• 产品上新：RELX悦刻推出第二批国标产品，包括幻影Pro等，已上线全国统一电子烟交易管理平台。

造纸数据

• 原材料成本：废纸、木浆及纸浆期货价格周环比上升，进口原材料价格波动。
• 纸价上涨：箱板纸、瓦楞纸、白板纸等成品纸价格均有所上升，显示市场需求回暖。

风险提示

1. 原材料价格波动：对家居、造纸等行业盈利能力有较大影响。
2. 中美贸易摩擦：可能影响进出口贸易及汇率波动。
3. 下游需求偏弱：若需求持续低迷，可能影响企业库存去化及业绩表现。

重点公司估值（截至2022/10/14）

投资建议

• 买入：【欧派家居】、【顾家家居】、【索菲亚】、【喜临门】。
• 增持：【思摩尔国际】、【中顺洁柔】、【晨光股份】。
• 建议关注：【江山欧派】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【华旺科技】、【仙鹤股份】、【五洲特纸】、【雾芯科技】、【盈趣科技】、【顺灏股份】、【润都股份】、【金城医药】。