20220515-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_内外销积极催化因素显现_继续提示家居板块估值修复机会_25页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现积极，板块指数上涨，尤其在造纸和家用轻工细分领域表现突出。报告指出，随着疫情逐步好转及政策支持，家居板块估值修复机会显现。同时，造纸行业因全球供给紧张，浆价高位震荡，预计2023年价格中枢有望下移。电子烟行业在国内外政策推动下，逐步实现规范化发展，行业增长前景乐观。

主要观点

家居板块

• 内销方面：疫情后需求释放，头部企业集中度有望提升，建议关注【索菲亚】、【顾家家居】、【喜临门】、【欧派家居】和【敏华控股】等企业。
• 外销方面：人民币贬值及关税政策调整对出口链有利，【共创草坪】、【梦百合】等公司受益于出口复苏，推荐关注。

造纸行业

• 供给紧张：俄乌冲突、罢工及物流不畅导致全球纸浆供给紧张，价格高位震荡，预计2023年供需格局改善。
• 成本上涨：木浆、箱板纸、瓦楞纸等价格周环比上升，白卡纸、白板纸价格相对稳定，双胶纸、双铜纸价格略有下降。
• 行业分化：龙头公司盈利能力提升，中小企业部分产能出清，竞争格局优化，【太阳纸业】因自给率高、成本优势明显，被重点推荐。

电子烟行业

• 政策推动：国内外监管政策逐步落地，行业趋于规范，【思摩尔国际】通过CMMM认证，提升行业形象。
• 市场增长：预计2026年全球电子烟市场将以年复合增长率25.3%高速增长，美国市场非烟草味电子烟增长显著。

关键信息

行情表现

• 2022/5/9至2022/5/13，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨3.24%，轻工制造指数上涨4.47%，在申万行业中排名第6。
• 造纸、家用轻工、包装印刷分别上涨5.34%、4.17%、3.46%，表现突出。

重点公司推荐

行业动态

• 造纸行业：全球纸浆供给紧张，欧洲能源价格高企导致纸浆生产商运营成本上升，欧洲纸浆及造纸行业面临停滞风险。
• 木浆价格：截至2022/5/13，木浆最新价7392元/吨，周环比上升71元/吨；箱板纸、瓦楞纸价格也有所上升。
• 电子烟市场：美国电子烟销量在2021年12月同比增长44.9%，非烟草味电子烟增长显著，预计2026年全球市场将保持高速增长。

风险提示

1. 限电政策影响产能：部分企业因限电政策暂停生产，影响产能。
2. 原材料价格波动：如MDI、TDI等价格波动可能影响企业盈利能力。
3. 中美贸易摩擦：可能影响进出口贸易及汇率波动。
4. 下游需求偏弱：若下游需求不足，可能影响库存去化速度。

数据更新

家居行业数据

• 商品房成交情况：2022年5月7日至14日，三十大中城市商品房成交套数17586套，同比下降58.8%，但周环比上升40.9%。
• 建材卖场销售景气度：2022年3月全国建材家居卖场景气指数（BHI）为115.25，同比上升0.73点，环比上升12.28点。

造纸行业数据

• 木浆供给紧张：全球纸浆供给紧张加剧，欧洲纸浆生产商产能受限，影响纸浆进口。
• 浆价预测：2022年新增木浆产能约130万吨，预计2023年浆价中枢有望下移。

电子烟行业数据

• 美国电子烟销量：2021年12月美国电子烟单月总销量增长44.9%，非烟草味电子烟增长显著。
• 市场增长预期：预计2026年全球电子烟市场年复合增长率达25.3%。

结论

本周轻工制造行业整体表现积极，家居和造纸板块受益于疫情修复及政策利好，估值修复机会显现。电子烟行业在政策推动下逐步规范化，增长潜力巨大。建议关注【欧派家居】、【顾家家居】、【索菲亚】、【喜临门】、【敏华控股】、【太阳纸业】及【思摩尔国际】等企业。同时，需关注限电、原材料波动、中美贸易摩擦及下游需求变化等风险因素。