20211227-东吴证券-轻工制造行业周报_家具板块表现强势_继续提示家居估值修复机会_22页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造板块整体表现良好，轻工制造指数上涨0.48%，在28个申万行业中排名第11。其中，家具子版块涨幅最大，达到11.21%，显示出政策边际放松带来的估值修复机会。造纸板块则小幅下跌1.70%，需等待需求改善。

主要观点

• 家具板块：受地产政策边际放松影响，家具板块估值修复机会明显，短期家具下乡政策有望推动农村市场渗透率和消费升级，中长期行业仍有较大发展空间。
• 电子烟行业：尽管近期板块有所回调，但长期增长潜力依然存在，推荐思摩尔国际，建议关注雾芯科技、劲嘉股份和集友股份。
• 造纸行业：当前价格略有下降，但木浆价格周环比上涨，需关注需求端改善情况。

关键信息

1. 上周行情

• 上证综指下跌0.39%
• 深证成指下跌1.06%
• 轻工制造指数上涨0.48%
• 家用轻工上涨1.76%，包装印刷上涨0.10%，造纸下跌1.70%

2. 家具板块

• 推荐公司：
  • 定制：【索菲亚】（买入）、【欧派家居】（买入）、【志邦家居】（建议关注）、【金牌厨柜】（建议关注）
  • 软体：【喜临门】（首推）、【梦百合】、【顾家家居】、【敏华控股】
  • 其他家具：【好太太】、【乐歌股份】、【永艺股份】、【恒林股份】、【麒盛科技】

3. 电子烟板块

• 推荐公司：思摩尔国际（买入）
• 建议关注：雾芯科技（国内第一品牌）、劲嘉股份（与中烟合作密切）、集友股份（HNB赛道）

4. 造纸板块

• 价格变动：
  • 箱板纸：4997元/吨，周环比下降114元/吨
  • 瓦楞纸：3990.6元/吨，周环比下降122元/吨
  • 白卡纸：6099.3元/吨，周环比持平
  • 白板纸：4967.5元/吨，周环比下降138元/吨
  • 双铜纸：5400元/吨，周环比持平
  • 双胶纸：5612.5元/吨，周环比下降13元/吨
  • 木浆：5862.3元/吨，周环比上升324元/吨

5. 行业数据更新

3.1 商品房成交情况

• 三十大中城市：
  • 成交套数：34484套，同比下降28.4%，周环比上升11.1%
  • 成交面积：378.31万平方米，同比下降26.3%，周环比上升18.6%
• 一线城市：
  • 成交套数：8747套，同比下降27.9%，周环比上升1.4%
  • 成交面积：93.32万平方米，同比下降29.3%，周环比上升4.9%
• 二线城市：
  • 成交套数：18819套，同比下降8.3%，周环比上升46.1%
  • 成交面积：219.96万平方米，同比下降7.4%，周环比上升48.3%
• 三线城市：
  • 成交套数：6918套，同比下降55.4%，周环比下降27.3%
  • 成交面积：65.03万平方米，同比下降54.7%，周环比下降20.3%

3.2 原材料成本

• MDI：19375元/吨，周环比上涨0.39%，同比上涨5.87%
• TDI：15650元/吨，周环比上涨0.64%，同比上涨28.28%
• 软泡聚醚（华东）：12900元/吨，周环比下跌1.53%，同比下跌32.28%

3.3 建材卖场销售景气度

• 2021年1-11月建材家具卖场累计销售额：10578.7亿元，同比上涨56.3%
• 2021年11月全国建材家居卖场景气指数（BHI）：139.5，同比上升45.91点，环比下降30.3点

3.4 地产数据

• 2021年11月：
  • 房屋竣工面积：8166.82万平方米，同比上涨13.24%
  • 房屋新开工面积：16083.28万平方米，同比下降21.03%
  • 商品房销售面积：15090.02万平方米，同比下降13.97%
• 2021年1-11月：
  • 累计竣工面积：4.96亿平方米，同比上涨16.2%
  • 累计新开工面积：18.28亿平方米，同比下降9.1%
  • 累计销售面积：15.81亿平方米，同比上涨4.8%

风险提示

1. 限电政策影响产能：响应节能减排政策，部分企业可能停工，影响产能。
2. 原材料价格波动：家居、造纸等行业的原材料价格波动可能影响企业盈利。
3. 中美贸易摩擦加剧：可能对进出口贸易及汇率产生影响。
4. 下游需求偏弱：若下游需求不足，可能导致库存去化速度低于预期。

公司重点公告

• 敏华控股：赎回200万股，动用2371.88万港元
• 开润股份：第三期员工持股计划完成非交易过户及部分股份出售
• 东风股份：支付可转债利息，票面利率0.6%
• 晨光文具：控股股东增持股份，持股比例达64.51%
• 皮阿诺：股东减持股份，持股比例降至1.45%
• 建霖家居：限制性股票激励计划首次授予登记完成，设定业绩增长目标
• 珠江钢琴：广州国资委将16.4%股份转至广州产投
• 丰林集团：深圳索菲亚减持股份，持股比例降至5%
• 山鹰国际：完成员工持股计划非交易过户及部分股份出售
• 永新股份：子公司获高新技术企业认证
• 美凯龙：控股股东减持6888万股，质押股份占总股本24.40%
• 喜临门：控股股东质押5032万股，占其持股总数59.34%
• 合兴包装：第一期员工持股计划存续期展期，尚未减持

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨幅相对大盘超过15%
  • 增持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘在5%至15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨幅相对大盘在-5%至5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘在-15%至-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股跌幅相对大盘超过15%

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月行业指数相对大盘上涨5%以上
  • 中性：预期未来6个月行业指数相对大盘在-5%至5%之间
  • 减持：预期未来6个月行业指数相对大盘下跌5%以上