20180707-川财证券-军工行业周报_军工本周涨幅第一_关注板块景气回升_9页_1mb

军工行业周报（20180707）总结

核心内容概述

本周军工板块是唯一上涨的板块，整体涨幅为0.54%，其中航空和地面兵装子板块分别上涨2.58%和0.56%，而航天和船舶子板块则分别下跌1.08%和1.56%。尽管军工板块年初至今累计下跌21.42%，但分析师认为当前具备较好的配置机会，主要基于以下三点理由：

1. 估值处于历史低位：截至2018年7月6日，军工板块估值（整体法，剔除负值）为56倍，明显低于2010年以来的平均水平（67倍），与2014年7月水平相当，具备反弹空间。
2. 行业基本面改善：2018年随着军改逐步落地和国防预算超预期增长，军工行业基本面显著改善。上半年全军武器装备采购网已发布234次采购公告，高于往年同期水平。
3. 改革走向深入：中央全面深化改革委员会第三次会议召开，提出进一步深化改革，预计军民融合、科研院所改制、资产证券化及军品定价机制等系列改革将加快。建议关注订单改善明显和体制改革相关的投资机会。

主要观点

• 军工板块作为唯一上涨板块，显示出市场对其未来发展的看好。
• 航空板块表现突出，相关标的如中航沈飞、中直股份、中航电子、中航机电、航发动力等具有较高的投资潜力。
• 体制改革相关的军民融合企业，如光威复材、振芯科技、新研股份、中光防雷、中航光电、航天电子、国睿科技、四创电子等，也值得关注。
• 尽管板块估值处于历史低位，但相比其他板块仍相对较高，需谨慎评估投资风险。

关键信息

市场表现

• 整体市场表现：2018年初至今，上证综指下跌3.52%，沪深300下跌4.15%，军工板块累计下跌21.42%。
• 本周涨幅TOP5个股：
  • 航新科技：15.86%
  • 亚光科技：12.15%
  • 航发控制：11.28%
  • 耐威科技：10.40%
  • 航发科技：8.04%
• 本周跌幅TOP5个股：
  • 天海防务：-13.10%
  • 新余国科：-11.72%
  • 星网宇达：-8.14%
  • 瑞特股份：-7.89%
  • 振芯科技：-4.81%

行业动态

国际动态

• 印度计划装备“烈火-5”型洲际弹道导弹。
• 韩国KF-X战斗机通过基本设计评审，进入详细设计阶段。
• 法德签署新一代战斗机和主战坦克开发协议。
• 美国海军采购V-22“鱼鹰”运输机，价格达42亿美元。
• 美国开发新型“海龙”导弹，具备反舰和防空双重功能。
• 瑞士开发潜艇隐身技术，可消除声波回波。
• 洛克希德·马丁公布六代机研发进展，可能为隐身战机。

国内动态

• 国防科技大学举办单兵综合战斗技能模拟训练系统总结会。
• 军委后勤保障部推进驻京部队环境整治工作。
• 中航贵州飞机有限责任公司“鹤鹰”Ⅱ察打一体无人机成功试飞。
• 航天科工集团4院新一代中型运载火箭固体助推发动机试车成功。
• 055型导弹驱逐舰在大连下水，标志着中国海军力量提升。
• 首届“军事大数据论坛”在京召开，聚焦军民融合与数据应用。
• 陆军推进“打仗型”后勤建设，探索新体制下的保障能力。

公司公告

• 亚光科技：与赛迪签署战略合作备忘录，共建中国芯应用创新中心。
• 航发动力：中国航发增持公司股份，并计划在未来6个月内继续增持，金额不低于1亿元人民币。
• 钢研高纳：上半年净利润同比增长16.92%-22.11%。
• 雷科防务：全资子公司成为百度无人驾驶“Apollo（阿波罗）计划”的生态合作伙伴。
• 新研股份：上半年净利润同比增长90%-120%。
• 瑞特股份：上半年净利润同比变动-10.79%-8.08%。

风险提示

• 政策执行不及预期，可能影响军工行业发展。
• 军民融合相关政策执行情况可能不达预期。
• 军工行业估值水平仍相对较高，需关注市场波动风险。

投资建议

• 主线一：关注军品订单改善明显的航空板块。
• 主线二：关注军民融合及体制改革相关的标的。

分析师信息

• 分析师：孙灿（S1100517100001）
• 联系人：杨广（S1100117120010）
• 联系方式：
  • 孙灿：010-68595107 | suncan@cczq.com
  • 杨广：010-66495651 | yangguang@cczq.com

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