20180416-东兴证券-国防军工行业周报_重视军工_超配军工_14页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月16日，分析了国防军工行业的市场表现、行业热点、投资策略及重点公司动态。报告指出，军工板块在本周整体表现不佳，跑输大盘，但行业长期前景向好，具备抗风险和逆周期特性，未来三年将是军工行业发展的关键时期。

市场回顾

板块指数表现

• 本周中信军工指数下跌 0.29%，同期沪深300指数上涨 0.42%，军工板块跑输大盘 0.71个百分点。
• 军工板块在中信29个一级行业中排名第22位，涨幅排名靠后。
• 本周军工板块5个交易日中，有2个交易日下跌，周二单日跌幅达 2.54%。

个股表现

• 军工股监控池158支股票中，83支股票出现下跌。
• 周涨幅前十名的个股包括：中海达（27.14%）、宏大爆破（16.86%）、通达动力（11.84%）、北方导航（10.83%）、三力士（9.08%）等。
• 周跌幅前十名的个股包括：东华测试（-14.21%）、爱乐达（-13.95%）、宏达电子（-12.36%）、华锦股份（-7.86%）、钢研高纳（-7.83%）等。

板块估值

• 本周军工板块估值在 70~80倍 之间。
• 军工央企上市公司平均市盈率 87倍，军民融合上市公司平均市盈率 70倍。
• 航天板块估值最低（41倍），船舶板块估值最高（153倍）。

行业热点

1. 中国海军阅兵：4月12日，中央军委在南海海域举行海上阅兵，首次有航母参阅，展示了中国海军现代化建设的成果。
2. 美国对叙利亚空袭：4月14日，特朗普宣布对叙利亚进行精确打击，反映了全球地缘政治的不确定性。
3. 国产航母进展：专家预计国产航母将于2018年下半年交付海军。
4. 空射弹道导弹研发：中国正在研发空射弹道导弹，可能由轰-6N轰炸机挂载，射程超过3000公里。
5. 北斗系统发展：北斗系统即将全面摆脱对GPS的依赖，精度可达厘米级。

投资策略及重点推荐

1. 全球格局变化：美国军事行动的不确定性促使军工行业成为未来三年的重点关注领域。
2. 订单与业绩提升：多家军工企业披露大额订单或一季报大幅预增，如合众思壮、海格通信、光威复材、中航飞机、中兵红箭等，显示出行业需求的回暖。
3. 配置比例低，预期差大：当前机构投资者对军工板块的配置比例仅为 0.4%，远低于 2.5% 的标准配置比例，军工板块具备较高的投资价值。
4. 价值投资视角：军工企业资产、利润、现金流均被低估，是当前价值投资的优选标的。
5. 重点推荐：
   • 飞机制造产业链：中航飞机、中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航电测、航发动力。
   • 建议关注：内蒙一机、光威复材、航新科技。
   • 重组推荐：国睿科技、四创电子、北方股份。

行业新闻

国际安全局势

• 俄罗斯军机多次飞越美舰，美增援舰已抵达。
• 印度紧急采购武器装备以抗衡中国。
• 韩国对萨德基地动土，出动大量警力。
• 日本加强钓鱼岛周边警备力量。

军工科技及产业动态

• 国产航母海试进展顺利。
• 空射弹道导弹研发进展。
• 北斗系统精度提升，推动军民融合。
• 遥感卫星发射，用于电磁环境探测。

公司公告

• 多家公司发布2017年度及2018年第一季度业绩预告，部分公司业绩显著增长，部分则出现亏损。
• 一些公司进行股权回购、限制性股票注销、担保额度调整等资本运作。

风险提示

• 短期注意军工板块阶段性触高回调。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任职于多家证券公司及基金公司。
• 王习：香港理工大学硕士，有四年证券从业经验，2017年加入东兴证券军工组。
• 张高艳：清华大学工学硕士，关注航空智能制造与军民融合。
• 张卓琦：清华大学工业工程博士，有三年军工企业培训经验，关注新三板及军工领域。

分析师承诺

• 所有报告内容均为分析师研究成果，不与薪酬直接相关。

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