深度报告-20230806-国盛证券-平高电气-600312.SH-特高压建设攀峰_高压开关龙头势如破竹_30页_2mb

报告摘要

公司是高压开关龙头，在特高压领域占据43%/18%直流/交流GIS市场份额，1000kV市占率43%，核心产品挤进TOP3。
特高压建设进入高峰期，"十四五"电网投资超3万亿，CAGR 18%。公司受益于特高压GIS龙头地位，中标份额18%/43%。
盈利预测：2023-2025年营收1038.5/127.5/1502.5亿元，净利润81.2/10.9/132.3亿元，同比增速-43%/199%/214%。
中低压板块扭亏为盈，毛利率由降转升，国际业务订单充裕。
核心假设：特高压建设超预期，原材料价格下行，电网投资持平。
风险提示：原材料价格波动、特高压建设不及预期。首次覆盖"增持"评级，PE估值199x/148x/122x。

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