20240906-国盛证券-平高电气-600312.SH-提质增效效果显著_收入结构逐步向高压优化_3页_741kb

平高电气2024半年度业绩总结

一、主要财务表现

• 营收：2024年上半年实现营收5042亿元，同比增长5%。
• 净利润：归母净利润达到534亿元，同比增长60%；扣非净利润532亿元，同比增长60%。
• 毛利率大幅提升：上半年毛利率跃升至23.53%，较去年同期增长43.2个百分点；净利率达11.41%，增长34.7个百分点。

二、驱动业绩增长的因素

• 高压业务的拉动：高压板块营收占比提升至60%，毛利率高达27.6%，同比增长47个百分点，有力支撑了业绩增长。
• 提质增效：通过精益生产，产品线效率提升10%；公司还建立了以毛利增加值为基础的预算体系，有效控制成本。
• 强化研发投入：深化央企战略合作，海外市场持续增长，特别是在欧盟高端市场的252kV组合电器、中压环网柜取得突破。

三、行业及市场展望

• 政策支持力度加大：国家电网宣布2024年投资将首次突破6000亿，南方电网2024-2027年设备更新投资预计达1.953亿，对电网设备行业形成强力支撑。
• 特高压项目进展：国家电网正式拉开“四交十直”特高压项目的前期服务招标，项目储备丰富。
• 配网与国际业务的发展潜力：公司在加大配网研发投入的同时，持续推动国际化，产品出口至70多个国家和地区。

四、风险提示

• 原材料价格波动风险
• 特高压建设进度不及预期风险
• 电网投资力度下降风险

五、盈利预测与评级

• 2024-2026年公司归母净利润预计分别为1181亿、1519亿、1746亿元，同比增长447%、286%、150%，维持“增持”评级。
• 估值倍数对应PE分别为208倍、162倍、141倍。

六、其他信息

• 股票代码：600312 SH
• 收盘价：18.09元
• 市值：约245.467百万元（人民币）
• 前次评级：增持
• 行业：电网设备

本报告由国盛证券公司依据可靠数据提供，投资者应结合风险评估作出决策，相关内容不构成投资建议。