20230421-安信证券-3月托管数据点评_银行保险券商全面增配_广义基金增利率减信用_12页_1mb

2023年3月债券托管数据分析总结

总体托管情况

2023年3月，债券总托管量达到130.45万亿，环比增加10.14万亿。托管量增幅较上月下降，中债登托管量环比增8.22万亿，主要来自地方债和政金债；上清所托管量环比增1.92万亿，主要由超短融和商业银行债贡献。

利率债表现

利率债托管量增至8.485万亿，环比增0.972万亿，增幅小幅回落。具体包括：

• 国债环比增0.142万亿，商业银行和证券公司为主要增持机构，净增68,970亿和65,660亿，外资减持27,763亿。
• 政金债环比增0.370万亿，广义基金增持最多，净增219,602亿。
• 地方债环比增0.460万亿，商业银行和广义基金净增291,207亿和75,354亿。

信用债表现

信用债托管量环比减少0.125万亿，跌幅环比扩大，主要减量为企业债和同业存单：

• 存单环比减0.185万亿，商业银行净增126,631亿，广义基金减持436,513亿。
• 企业债、中票、短融与超短融合计托管量环比增0.060万亿，商业银行和广义基金净增31,956亿和49,218亿。

分机构持仓变动

各机构全面增配利率债，但调整信用债持仓：

• 银行：增持利率债421,436亿，信用债158,808亿，净增国债、地方债、政金债，信用债中大幅增持存单。
• 保险机构：增持利率债77,544亿，信用债7,255亿，净增国债、地方债、政金债，信用债小幅增持存单和银行债，减持企业债和中票。
• 券商：增持利率债165,833亿，信用债9,634亿，净增国债、地方债、政金债，信用债增持银行债和存单。
• 广义基金：增持利率债310,041亿，减持信用债421,859亿，净增国债、地方债和政金债，信用债中增持超短融和中票，大减存单。
• 境外机构：减持利率债27,459亿，增持信用债36,577亿，净减国债，增持政金债和存单。

杠杆率变化

2023年3月末债市杠杆率上升至108.1%，环比抬升1.2个百分点，4月以来日度杠杆率小幅震荡上行，截至4月20日约为108.2%。这反映出债券市场参与度提高，杠杆工具运用增加。

风险提示：本报告基于历史数据，结论可能受市场变动影响，仅供参考。详细数据分析请参见原报告图表。