20220722-安信证券-6月托管数据点评_银行保险广义基金全面增配_外资继续减持_11页_590kb

报告摘要

2022年6月债券托管数据总结

核心内容

2022年6月，中国债券市场托管总量环比上升，主要由利率债和信用债的增加推动。中债登与上清所托管总量合计达到124.29万亿，环比增加25078.93亿。其中，利率债托管量大幅增加，信用债多数券种托管量上升，但超短融托管量下降。

主要观点

债券托管总量增长：6月债券托管总量环比增长，主要受益于地方债、国债和政金债的大幅增加。
机构持仓变动显著：银行保险广义基金全面增持，外资继续减持。商业银行、广义基金和券商是主要的增持和减持机构。
信用债结构变化：信用债多数券种托管量上升，但超短融托管量下降，显示市场对短期信用债的需求减弱。
杠杆率上升：6月末债市杠杆率升至107.9%，略低于历史同期水平，但7月以来有所回升。

关键信息

1. 总览

债券总托管量：2022年6月，中债登与上清所债券托管量合计124.29万亿，环比增加25078.93亿。
中债登托管量：93.10万亿，环比增加20339.29亿，主要增量来自地方政府债、国债和政金债。
上清所托管量：31.19万亿，环比增加4739.64亿，主要增量来自同业存单和中期票据。

2. 分券种

利率债：托管量环比增加19145.60亿至78.54万亿，增量主要来自地方债（14162.39亿），其次是国债（2054.02亿）和政金债（2929.20亿）。
信用债：托管量为28.87万亿，环比增加3530.41亿，其中存单（+2336.94亿）、中票、企业债、短融与超短融（+1193.47亿）为主要增量来源，但超短融托管量下降。

3. 分机构

商业银行：全面增配利率债，增持17333.31亿，主要增持地方债（+12223.67亿）、国债（+2908.23亿）和政金债（+2201.40亿）。信用债方面，增持商业银行债（+1026.95亿）和短融（+230.12亿），减持存单（-1088.39亿）和超短融（-252.55亿）。
保险机构：增持利率债675.46亿，主要增持地方债（+680.61亿）和国债（+36.73亿），小幅增持信用债108.30亿，主要增持商业银行债（+89.10亿）和中票（+17.45亿）。
券商：全面增持利率债407.83亿，减持信用债237.84亿。利率债方面，增持国债（+278.46亿）、政金债（+83.37亿）和地方债（+46.00亿）；信用债方面，减持中票（-108.41亿）、商业银行债（-71.43亿）、存单（-55.48亿）、企业债（-6.23亿）和超短融（-0.95亿），仅小幅增持短融（+4.66亿）。
广义基金：增持信用债3807.56亿，小幅增持利率债244.58亿。利率债方面，增持地方债（+617.31亿）和政金债（+129.57亿），减持国债（-502.30亿）。信用债方面，大幅增持存单（+2604.66亿）、中票（+832.39亿）和银行债（+616.91亿），小幅增持短融（+76.95亿）和企业债（+64.95亿），主要减持超短融（-388.30亿）。
境外机构：全面减持利率债914.71亿，小幅增持信用债23.43亿。利率债方面，减持国债（-559.11亿）、政金债（-354.69亿）；信用债方面，主要增持存单（+89.57亿），减持中票（-50.40亿）和商业银行债（-15.05亿）。