20181008-华融证券-水泥行业周报_北方淡季前推涨价格_22页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2018.09.22~2018.09.28）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.2%，主要上涨地区包括辽宁、河北、河南和湖北部分城市，涨幅范围在10-50元/吨。部分区域如陕西关中因前期涨幅不足，价格回落至原位。全国水泥库存水平为53%，较上周下降1.2个百分点，其中省会城市库存为54.3%，下降1.17个百分点。

主要观点

• 北方地区：受错峰生产时间提前影响，企业借势推涨价格，尤其京津唐地区自10月1日起大幅上涨50元/吨，河北多地上调20-30元/吨。
• 南方地区：价格普遍高位稳定，部分城市如武汉、郑州、合肥等因需求稳定及产能满负荷运转，价格保持平稳。
• 错峰生产安排：辽宁和吉林计划从2018年11月1日至2019年3月31日进行错峰生产，河南预计错峰生产时间与去年同期一致，为11月15日至次年3月15日。
• 库存动态：全国水泥库存下降，部分区域如甘肃、河北、辽宁等库存下降明显，而福建、云南库存有所上升。
• 煤炭价格：动力煤价格小幅上涨，对水泥成本产生一定影响，但尚未对水泥企业盈利造成显著压力。
• 市场表现：水泥板块相对沪深300指数表现中性，部分公司股价下跌，市场整体呈现震荡走势。

分区域价格走势

关键信息

• 价格调整：多数地区水泥价格上调，部分城市如石家庄、郑州、武汉等地执行幅度较大。
• 错峰生产：多个地区公布错峰生产时间，预计对市场供应和价格产生影响。
• 库存变化：全国水泥库存下降，部分区域如甘肃、河北、辽宁等库存下降显著，云南、福建库存上升。
• 企业策略：部分企业通过返利、补贴运费等方式维持价格稳定，同时积极落实价格上调。
• 市场预期：国庆节期间下游需求将短暂减弱，但不会影响价格稳定，建议关注华东地区相关受益标的。

投资策略

• 市场趋势：水泥市场整体保持稳定，北方企业借错峰生产推涨价格，南方市场供应紧张缓解。
• 建议：建议关注华东地区水泥企业，因该地区需求稳定，价格调整有望落实。
• 评级：整体投资策略为中性，维持原有判断。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业成本和盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受基建投资影响较大，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求造成负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等地水泥价格及库存数据均有所变化，部分城市库存下降，部分城市库存上升。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE走势
• 图表12：行业PB走势
• 图表13：主要公司吨EV及评级

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

免责声明

本报告由分析师贺众营撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性。投资者应自行评估报告内容，并考虑自身投资目标和需求。