20161017-华融证券-建材行业_水泥市场周报_成本普涨_局地供给收缩_水泥价格大幅推升_24页_1mb
报告摘要
水泥市场周报（2016.10.10~2016.10.16）总结
核心内容概述
本周全国水泥价格环比大幅上涨5.7%，成交均价达到297元/吨，同比上涨16%。全国水泥平均库存为66.94%，较上周上升0.5个百分点，其中省会城市库存为66.2%，较上周上升0.33个百分点。价格上涨主要由成本端推动，包括煤炭价格上涨、公路治超政策及错峰生产等，同时部分地区因预期供需偏紧，推动价格上涨。投资者建议关注受价格上涨影响较大的区域。
主要观点
- 价格全面上涨：全国大部分地区水泥价格全面上调，仅东北地区保持平稳。
- 成本推动：煤炭价格持续上涨，叠加公路治超政策，导致水泥企业成本增加，推动价格上涨。
- 供需预期偏紧：部分区域如河南、山东、河北等预计11月将大面积减产，加剧市场供需紧张，提升价格上涨信心。
- 库存变化：全国水泥库存略有上升，部分省份如江西、河南库存上升明显，而山西、海南等库存略有下降。
- 区域差异：不同地区水泥价格涨幅不一，部分区域如华北、华东、中南、西南和西北涨幅较大，而东北地区涨幅较小或保持平稳。
关键信息
一、全国水泥价格走势
- 环比涨幅：5.7%
- 同比涨幅：16%
- 全国均价：297元/吨
- 平均库存：66.94%
- 省会城市库存：66.2%
二、主要区域水泥价格详情
| 区域 | 价格变动 | 价格执行情况 | 其他说明 |
|---|---|---|---|
| 华北 | 全面上调 | 河北、天津上调50-60元/吨，山西太原、长治上调30元/吨，内蒙呼市上调30元/吨 | 煤炭价格上涨、环保治理、错峰生产影响 |
| 华东 | 全面上行 | 长三角熟料价格上调20元/吨，主导企业计划15-20日再推涨20-30元/吨 | 南京、宁波、合肥等地价格上调 |
| 中南 | 继续上调 | 珠三角计划18日再涨20元/吨，粤东、海南、湖北、河南等地已执行到位 | 河南计划10月中下旬发动第三次涨价 |
| 西南 | 再次推涨 | 四川成都后期有涨价计划，重庆袋装价格上调30元/吨，贵州、云南价格已执行到位 | 雨水天气影响需求，企业库存较低 |
| 西北 | 环比上涨 | 陕西、甘肃、青海、宁夏等地水泥价格全线上调20-30元/吨 | 陕西市场受阴雨影响，需求偏弱 |
三、水泥库存动态
- 全国库存：66.94%，较上周上升0.5个百分点
- 省会城市库存：66.2%，较上周上升0.33个百分点
- 库存变化：江西、河南上升10个百分点；辽宁、吉林上升5个百分点；山西、海南等下滑5个百分点
四、煤炭价格走势
- 秦皇岛港动力煤价格：上涨8.7元/吨至538.8元/吨
- 全国水泥煤炭价格差：缩小3.5元/吨至226.1元/吨
五、行业及重点公司跟踪
- 中信水泥制造指数：上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.3个百分点
- 主要公司股价表现：
- 冀东水泥：10.15元，一周涨幅1.92%
- 江西水泥：6.94元，一周涨幅-1.01%
- 天山股份：6.91元，一周涨幅2.72%
- 同力水泥：16.23元，一周涨幅7.73%
- 四川双马：18.81元，一周涨幅3.01%
- 塔牌集团：8.9元，一周涨幅1.14%
- 宁夏建材：9.86元，一周涨幅2.81%
- 海螺水泥：16.38元，一周涨幅-2.91%
- 祁连山：7.19元，一周涨幅1.68%
- 华新水泥：7.18元，一周涨幅1.7%
- 金隅股份：4.28元，一周涨幅-1.85%
- 青松建化：4.47元，一周涨幅2.07%
六、风险提示
- 原材料价格风险：煤炭价格大幅上涨可能影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧可能影响基建项目开工。
- 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。
投资策略建议
- 本周水泥行业为应对成本上涨，各地普遍上调价格，尤其是河南、山东、河北等地预计11月将大面积减产，加剧供需紧张，推动价格上涨。
- 建议投资者关注受价格上涨影响较大的区域，如京津冀、湖北、湖南、贵州、云南、甘肃、陕西等地。
- 各地区水泥价格执行情况不一，部分区域如长三角尚未完全到位，但预计未来将跟进。
- 需关注水泥企业库存变化，部分区域库存偏低，有利于新价格实施。
附录：主要省会城市水泥价格及库存走势
- 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格及库存数据均有不同程度上涨或稳定。
图表目录
- 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
- 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
- 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
- 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
- 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
- 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
- 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
- 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
- 图表9：水泥板块相对大盘走势
- 图表10：主要公司股价跟踪
- 图表11：行业PE24.43倍，环比上升0.38倍
- 图表12：行业PB1.81倍，环比上升0.04倍
- 图表13：主要公司吨EV及评级
- 图表14~43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势
分析师信息
- 分析师：贺众营
- 执业证书号：S1490514050001
- 电话：010-85556195
- 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
- 公司：华融证券股份有限公司
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