20181112-华融证券-建材行业_水泥市场周报_供应持续偏紧企业推升水泥价格_15页_1mb

水泥市场周报（2018.11.03~2018.11.09）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为1%。价格上涨主要集中在江西、福建、湖南、湖北、海南和陕西等地，涨幅在20-50元/吨之间。全国水泥平均库存为48.31%，较上周略有下降，省会城市库存为49.8%，同样下降0.3个百分点。市场整体呈现供应偏紧、需求稳定的格局，企业推动价格上涨，预计后期水泥价格将继续稳中有升。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格继续上涨，区域间差异明显，部分省份价格上调幅度较大。
• 供应与需求：错峰生产及环保限产导致供应减少，而下游工程赶工支撑了需求，推动价格上涨。
• 库存情况：全国水泥库存下降，部分区域库存水平较低，市场供应紧张。
• 投资建议：建议关注行业和区域龙头，鉴于市场供需关系较好，后期水泥价格有望继续上涨。

关键信息

一、全国水泥价格趋势

• 本周全国水泥市场价格环比上涨1%。
• 主要上涨地区：江西、福建、湖南、湖北、海南、陕西。
• 涨幅范围：20-50元/吨。

二、区域价格详情

华北地区

• 水泥价格以稳为主。
• 河北自11月15日起执行错峰生产，预计后期供应趋紧。
• 山西企业发货量较低，库存偏低，积极备库。

东北地区

• 辽宁部分城市水泥价格小幅上调15元/吨。
• 黑龙江已进入淡季，吉林需求尚可。

华东地区

• 江苏苏锡常和南京地区价格平稳，但盐城、淮安等地价格上调落实情况良好。
• 浙北杭绍地区水泥价格高位持稳，湖州长兴部分生产线停窑限产。
• 安徽皖北地区水泥价格大幅上调后保持平稳，企业有继续推涨意愿。

中南地区

• 广东珠三角地区价格上调落实到位。
• 广西百色散装水泥价格上调15元/吨，库存处于低位。
• 海南水泥价格回升25-30元/吨，需求恢复。
• 湖南、湖北等地水泥价格上调30-50元/吨，供应紧张。

西南地区

• 四川成都及周边地区价格上调执行到位。
• 贵州遵义水泥价格上调30-50元/吨，受停窑限产影响。
• 云南文山、红河等地水泥和熟料价格回升20-30元/吨。

西北地区

• 陕西西安、咸阳地区水泥价格上调30元/吨，熟料库存低，市场供不应求。
• 甘肃平凉地区水泥价格上调落实到位，兰州受雨雪影响需求疲软。

三、水泥库存动态

• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为48.31%，较上周下降0.2个百分点。
• 省会城市水泥库存为49.8%，较上周下滑0.3个百分点。
• 部分区域库存下降明显，如陕西下降10个百分点，河北下降5个百分点。
• 部分区域库存略有上升，如山西、江西上升5个百分点。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨4元/吨，涨幅0.69%。
• 水泥均价上涨5.3元/吨，涨幅1.2%，至453元/吨。
• 水泥与煤炭价格联动性增强，煤炭价格低位对水泥成本有一定支撑。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数本周下跌2.97%，与沪深300指数基本持平。
• 主要公司股价表现不一，部分公司如冀东水泥、天山股份等涨幅较好。
• 行业PE为7.8倍，PB为1.67倍，均较上周略有下降。
• 建议关注行业龙头，把握市场上涨趋势。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将对水泥企业盈利能力造成影响。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能制约基建项目开工和续建。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

投资策略

• 市场预期：预计后期水泥价格将继续稳中有升，尤其在江西、浙江等地区。
• 建议：关注行业及区域龙头，把握价格上涨趋势。

附录：图表与数据来源

• 图表1-6：水泥价格及库存走势分析。
• 图表7-8：煤炭价格与水泥价格对比。
• 图表9-13：水泥板块相对大盘走势、主要公司股价跟踪、行业PE与PB、公司吨EV及评级等。

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn