20161114-华融证券-水泥市场周报_三北进入错峰生产期_南方价格继续上行_23页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2016.11.07~2016.11.13）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格继续保持上扬态势，环比涨幅为0.9%。价格上涨主要集中在江苏、浙江、福建、广东、广西、四川和贵州等地，涨幅在20-50元/吨之间，暂无下跌区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为66%，较上周下降0.63个百分点，省会城市库存为65.8%，较上周持平。

主要观点

• 全国水泥市场：价格持续上涨，库存有所下降，市场整体保持稳中有升的态势。

• 区域价格走势：

  • 华北地区：价格平稳运行，天津市场因唐山限产出现价格回升。
  • 华东地区：江苏南部、浙江北部、福建等地水泥价格上调，市场信心增强。
  • 中南地区：广东、广西等地水泥价格继续上调，河南市场因政策监督价格高位坚挺。
  • 西南地区：四川、贵州等地水泥价格大幅拉涨，受成本上升及需求恢复影响。
  • 西北地区：价格以稳为主，陕西、甘肃、青海等地即将进入错峰生产期。

• 库存动态：全国水泥库存下降，部分区域如河南、海南、四川库存下滑明显，而宁夏、青海库存上升。

• 煤炭价格走势：秦皇岛港动力煤价格上涨31元/吨至615元/吨，水泥煤炭价格差扩大至258.9元/吨。

• 行业及公司表现：水泥板块跑赢大盘，部分公司股价表现良好，如海螺水泥、金隅股份等。

关键信息

• 错峰生产：河北、河南等地水泥企业进入错峰生产期，预计对市场稳定有积极作用。
• 成本压力：煤炭价格大幅上涨，对水泥企业成本构成压力，部分企业开始调整价格以转移成本。
• 政策影响：环保政策加强，推动水泥价格高位运行，部分企业因未执行停产被问责。
• 市场预期：大部分市场后期将保持平稳或略有上涨，个别地区可能因停产执行而再次上调价格。

投资策略

• 建议关注成本控制或转移能力较强的相关标的。
• 整体投资评级为中性，部分公司可能有上调价格的预期。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对行业造成负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 北京：价格平稳，库存保持稳定。
• 天津：价格波动，库存略有变化。
• 石家庄：价格偏低，预计执行停产后期价格将上调。
• 太原：价格平稳，库存中等。
• 呼和浩特：价格平稳，库存稳定。
• 沈阳：价格平稳，库存变化不大。
• 长春：价格平稳，库存稳定。
• 哈尔滨：价格平稳，库存稳定。
• 上海：价格稳中有升，库存中等。
• 南京：价格平稳，库存中等。
• 杭州：价格平稳，库存中等。
• 合肥：价格平稳，库存中等偏上。
• 福州：价格上调，库存偏高。
• 南昌：价格平稳，库存中等。
• 济南：价格平稳，库存中等。
• 郑州：价格高位稳定，库存变化不大。
• 武汉：价格平稳，库存增加。
• 长沙：价格平稳，库存中等。
• 广州：价格上调，库存中等。
• 南宁：价格上调，库存中等。
• 海口：价格平稳，库存中等。
• 重庆：价格平稳，库存变化不大。
• 成都：价格上调，库存中等。
• 贵阳：价格上调，库存中等。
• 昆明：价格上调，库存略高。
• 西安：价格平稳，库存中等。
• 兰州：价格平稳，库存中等。
• 西宁：价格平稳，库存中等。
• 银川：价格平稳，库存中等。
• 乌鲁木齐：价格平稳，库存中等。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE24.58倍
• 图表12：行业PB1.96倍
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14至图表43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上