20181029-华融证券-建材行业_水泥市场周报_北方价格平稳_南方继续攀升_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.10.20~2018.10.26）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为1%。价格上涨主要集中在江苏、浙江、江西、安徽和四川等地，幅度为20-50元/吨。全国水泥平均库存为49.75%，较上周略有下降。整体市场呈现供需两旺的态势，企业普遍预期在11月上旬将再次推涨价格。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格持续上涨，主要上涨区域为华东、中南、西南及部分西北地区，部分城市价格上调幅度较大。
• 区域表现：
  • 华北地区：京津地区价格高位稳定，山西太原价格上调后趋强运行，企业有继续上调预期。
  • 华东地区：长三角沿江熟料价格上调30元/吨，出厂价达470元/吨，南京、南通、盐城等地水泥价格均有上调。
  • 中南地区：广东、广西等地价格小幅上调，湖南郴州上调30元/吨，湖北荆州上调40元/吨，河南多地上调30元/吨。
  • 西南地区：四川成都上调50元/吨，重庆、云南部分城市上调30元/吨，贵州、昆明等地价格下调。
  • 西北地区：陕西榆林上调20-30元/吨，甘肃兰州价格平稳，陇南地区上调尚未完全落实。
• 库存情况：全国水泥平均库存为49.75%，较上周下降0.19个百分点；省会城市库存为51.5%，较上周下降0.2个百分点。部分城市库存下降明显，如广东、广西，而贵州库存上升。
• 行业趋势：水泥和熟料价格持续上涨，尤其是长三角地区，已接近去年高点，预计后期将继续保持稳中有升趋势。随着稳增长政策落实和资金面改善，四季度基建需求或触底反弹，将有效拉动水泥需求。
• 投资策略：建议关注行业及区域龙头，因市场预期价格继续上涨，企业业绩或超预期。

关键信息

• 价格涨幅：全国水泥市场环比上涨1%，部分城市涨幅达20-50元/吨。
• 库存变化：全国水泥平均库存为49.75%，省会城市库存为51.5%。
• 区域影响因素：
  • 需求：华东、中南、西南等地需求稳定或回升，部分区域受工程停工影响需求下滑。
  • 供应：部分企业计划在11-12月停窑限产，预计后期供应趋紧。
• 企业动态：部分企业如海螺水泥、金隅股份等股价表现稳定，但整体水泥板块表现弱于大盘。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动风险：煤炭价格低位运行，但若上涨将影响企业盈利能力。
  • 信贷风险：水泥需求依赖基建投资，信贷收紧可能抑制需求。
  • 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

附录信息

• 图表1-6：全国及省会城市水泥价格和库存走势，显示价格和库存变化趋势。
• 图表7-8：煤炭价格走势及与水泥价格的对比，反映成本变化。
• 图表9-10：水泥板块相对大盘走势及主要公司股价表现。
• 图表11-13：行业PE、PB及公司吨EV数据，反映行业估值情况。
• 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势，用于具体区域分析。
• 投资评级：行业评级为中性，部分公司被推荐或看淡，具体评级依据未来6个月股价相对市场基准指数的预期表现。

总结

本周水泥市场整体呈现价格上涨趋势，供需两旺，企业预期在11月上旬继续推涨价格。不同地区因需求和供应变化呈现出不同的价格走势，华东、中南、西南等地上涨明显，而部分区域如贵州、昆明则出现价格下调。库存水平整体下降，部分城市库存下降幅度较大，显示市场紧俏。投资建议关注行业龙头，同时需警惕原材料价格波动、信贷收紧及房地产调控等风险因素对水泥市场的影响。