20171113-华融证券-建材行业_水泥市场周报-错峰生产临近_南北价格齐上扬_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.11.04~2017.11.10）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格继续上涨，涨幅为 0.9%，主要上涨地区包括河北、河南、江西、湖北、广东、云南和贵州，涨幅在 15-30元/吨 之间，无下跌区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 59.69%，较上周下降 2.44个百分点，其中省会城市库存为 60.7%，较上周下滑 2.83个百分点。

主要观点

• 价格上涨：水泥市场整体呈现稳中向上的趋势，主要受供需关系改善和环保限产影响。
• 区域差异：各区域价格涨幅不一，华北、华东、中南和西南地区水泥价格普遍上调，而东北和西北部分区域保持平稳。
• 错峰生产临近：11月15日起北方地区将全面进入错峰生产周期，部分南方区域也将因环保和能耗压力阶段性限产，预计供需关系将维持良好，价格有望继续上涨。
• 库存下降：全国水泥库存水平下降，尤其是河北、江西、四川、贵州、云南等地区库存降幅较大，部分企业出现空库现象。

关键信息

1. 本周主要区域价格走势

• 华北地区：水泥价格大幅上调，京津冀地区主导企业推动价格上涨，为迎接淡季或明年市场做准备。
• 华东地区：江苏南京、苏锡常、苏北等地水泥价格继续上调，部分区域酝酿第四轮提价，预计15日前后落实。
• 中南地区：广东、湖北、湖南等地水泥价格有所上调，预计月底前价格仍有上涨空间。
• 西南地区：贵州、云南等地水泥价格继续推涨，受环保和扶贫项目影响，需求增加。
• 西北地区：陕西宝鸡水泥价格局部上调，甘肃兰州保持平稳。

2. 水泥库存动态

• 全国水泥平均库存为 59.69%，较上周下降 2.44个百分点。
• 省会城市库存为 60.7%，较上周下降 2.83个百分点。
• 江西、四川、贵州、云南等地区库存降幅较大，部分城市库存降至 50% 以下。

3. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价较上周下调 202元/吨（-3.3%） 至 581.4元/吨。
• 水泥价格与煤炭价格同步上涨，但煤炭价格下降幅度大于水泥，水泥煤炭成本价缩小 23.2元/吨 至 218.1元/吨。

4. 行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数上涨 4.2%，跑赢大盘（沪深300）1个百分点。
• 主要公司如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等价格和市值表现较好，部分公司如塔牌集团、四川双马等表现相对较弱。
• 行业PE为 17.14倍，PB为 1.98倍，环比略有下降。

5. 投资策略

• 建议关注历史协同效果较好、环保力度较大的区域。
• 水泥价格在高位继续提升，预计将继续保持稳中向上的趋势。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

附录

• 提供了主要省会城市水泥价格及库存变动趋势的图表，包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市。
• 各地水泥价格和库存变化情况表明，市场供需关系良好，部分企业库存下降，价格上调意愿较强。

图表目录

• 图表1：本周省会城市PO42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市PO42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：PO42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市PO42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市PO42.5散装水泥库存
• 图表6：PO42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：PO42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE
• 图表12：行业PB
• 图表13：主要公司吨EV及评级

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
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