20230902-华安证券-广誉远-600771.SH-应收账款不断优化_现款现货凸显品牌实力_改革成效持续落地_4页_440kb

广誉远（600771）2023年上半年业绩与改革成果总结

财务摘要

• 2023年上半年营业收入：664亿元，同比增长38.47%
• 归属于上市公司股东的净利润：106,410万元，同比增加2,861%
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：10,967.4万元，同比增加152.63%

改革成果

• 毛利率提升至71.80%，同比增加3.49个百分点
• 期间费用率下降至6.484%，同比减少2.20个百分点
  • 销售费用率5.516%，同比增加1.91个百分点（终端动销加强）
  • 管理费用率0.843%，同比减少0.259个百分点
  • 财务费用率0.125%，同比减少0.151个百分点
• 应收账款净额较期初减少22.8亿元，下降25.45%，推动经营现金流增长
• 经营性现金流量净额27.9亿元，同比增长419%

产品线表现

• 传统中药收入41.6亿元，同比增长223.8%，毛利率73.71%
• 精品中药收入18.6亿元，同比增长1206.0%，毛利率77.17%
• 养生酒收入0.20亿元，同比增长154.5%，毛利率55.35%

投资建议

• 维持“买入”评级，调整盈利预测：2023-2025年收入预计142/213/321亿元，同比增长42.9%/50.1%/50.3%，归母净利润预计7/234/49亿元，同比增长扭亏/2230%/1092%

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 治理改善不及预期风险