20220329-国金证券-华兰生物-002007.SZ-血液制品稳健发展_流感疫苗有所承压_4页_1mb

报告摘要

华兰生物是一家在医药健康领域具有重要地位的企业，其主营业务包括血液制品和疫苗业务。近期，公司被给予“买入”评级，表明分析师对其未来表现持积极态度。

业绩表现：2021年公司实现营收44.36亿元，同比下降11.69%，归母净利润12.99亿元，同比下降19.48%。尽管业绩略低于预期，但公司仍保持稳健增长态势。
业务发展：
- 血液制品业务：基本稳定，2021年收入25.98亿元，同比增长0.25%。其中，人血白蛋白收入增长5.7%，其他血液制品收入增长8%。公司采浆量增长，血浆综合利用率处于行业前列。
- 疫苗业务：短期受到新冠疫苗加强针接种和儿童补种影响，出现承压。但公司四价流感疫苗儿童剂型已获批上市，进一步扩大市场覆盖。此外，冻干人用狂犬病疫苗（vero细胞）和吸附破伤风疫苗也处于待获批注册阶段，产品线持续丰富。
盈利预期：分析师维持2022-2023年盈利预期，预计公司分别实现归母净利润19.9亿元（+53%）、25.42亿元（+28%）。2024年归母净利润预计达30.95亿元（+22%）。
估值分析：2022-2024年对应EPS分别为1.09、1.39、1.70元，对应PE分别为20、16、13倍，显示估值逐步下降，但盈利预期提升。
投资建议：基于公司业务的稳健发展和疫苗产品线的持续丰富，分析师建议“买入”。
风险提示：包括研发进展不及预期、市场竞争加剧、疫情反复影响采浆及疫苗接种、浆站拓展不及预期等。

市场平均投资建议：根据相关报告分析，市场平均投资建议为“买入”，得分为1.00
评级说明：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上