20241030-国金证券-华兰生物-002007.SZ-血制品业务增长稳健_流感疫苗短期承压_4页_943kb

华兰生物三季度业绩简评与业务分析

业绩亮点

公司2024年前三季度实现收入3491亿元，同比下降11%；归母净利润924亿元，同比下降13%；扣非归母净利润817亿元，同比下降10%。剔除疫苗业务后，前三季度血制品收入增长15%至2533亿元，其中第三季度增长21%至916亿元，显示业务稳健增长。报告期内，邓州、襄城、杞县三个单采血浆站顺利投产，重庆公司拟在丰都县、巫山县设立新浆站，血制品原料持续扩张。

矛盾因素

公司四价流感疫苗产品价格调整自6月实施以来短期承压，目前接种率较低，但长远看市场仍有增长潜力。

未来预期

公司维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为137亿、167亿、196亿元，对应EPS为0.75元、0.91元、1.07元，PE依次为22倍、18倍和15倍，评级“买入”。研发管线已推进至III期临床，预计管线将持续丰富。

风险提示

涉及医保降价、流感疫苗推广不及预期、行业竞争加剧及研发进度不确定性等多个方面的风险。

公司前景

长远受益于血制品稳健增长与潜在的疫苗市场扩张，建议投资者关注中长期发展。