20140120-信达证券-非金属类建材行业_周报-水泥四季度业绩超预期_2014_年有望继续向上_16页_1mb

非金属类建材行业周报总结

核心内容

本报告为2014年1月20日发布的非金属类建材行业周报，分析了水泥和玻璃行业的市场表现、价格走势、库存情况及未来投资策略。报告指出水泥行业在四季度业绩超预期，2014年有望继续向上；玻璃行业则面临价格低位运行和库存压力加大的问题，短期内难以改善。

主要观点

• 水泥行业：

  • 价格小幅下探，但未出现大范围和大幅度下跌，主要因主导企业对市场维护。
  • 华东和中南地区价格回落，西南地区价格平稳。
  • 全国水泥企业平均库存为65%，周环比持平。
  • 动力煤价格持续走低，影响成本。
  • 本周新增2条水泥生产线，合计年产规模420万吨。

• 玻璃行业：

  • 价格指数周环比下降0.91%，市场情绪低迷。
  • 库存持续上升，全国浮法玻璃生产线存货较2012年同期增长1.61%。
  • 停产产能占比为16.58%，周环比持平。
  • 随着春节临近，下游加工放缓，价格支撑减弱。

• 市场表现：

  • 建材板块指数周环比上升2.24%，跑赢沪深300指数3.43个百分点。
  • 水泥制造板块表现最好，周环比上升3.29%，跑赢沪深300指数4.49个百分点。
  • 其他建材板块表现较差，周环比下降0.71%。

• 投资策略：

  • 水泥行业复苏态势有望延续，供给收缩和需求稳健是主要驱动力。
  • 维持对冀东水泥的“增持”评级，建议重点关注海螺水泥和江西水泥。
  • 新型建材未来成长可期，因政策扶持和消费升级，维持对北新建材和东方雨虹的“买入”评级。
  • 城市管网建设带来投资机会，建议关注纳川股份和伟星新材。

关键信息

行业数据概览

水泥价格与库存

• 全国高标P.O42.5水泥均价：373元/吨，周环比下降0.04%
• 全国低标P.C32.5水泥均价：337元/吨，周环比下降0.59%
• 全国水泥企业平均库存：65%，周环比持平

玻璃价格与库存

• 中国玻璃价格指数：1020.58，周环比下降0.91%
• 全国浮法玻璃存货：2959万重量箱，周环比上升21万重量箱
• 全国浮法玻璃总产能：115392万重量箱/年，较2012年同期增长11.09%
• 全国浮法玻璃停产产能占比：16.58%，周环比持平

重点公司业绩预测及估值

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产调控政策可能导致需求下降。
• 经济下滑风险：经济持续下滑将对建材行业造成负面影响。

重点覆盖公司

分析师信息

• 关键鑫：证券分析师，执业编号S1500512050001，联系电话+86 10 63081092，邮箱guanjianxin@cindasc.com
• 徐林锋：研究助理，联系电话+86 10 63080935，邮箱xulinfeng@cindasc.com

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准

总结

本报告对2014年非金属建材行业进行了全面分析，重点指出水泥行业在四季度业绩超预期，2014年有望继续向上，主要受益于供给收缩和需求稳健。玻璃行业则面临价格低位和库存压力，短期内难以改善。报告建议投资者重点关注水泥行业中的海螺水泥和冀东水泥，以及新型建材中的北新建材和东方雨虹。同时，提出城市管网建设可能带来新的投资机会，建议关注纳川股份和伟星新材。风险因素包括行业周期、房地产调控和经济下滑。