20161030-光大证券-非金属类建材行业动态_关注四季度南部地区优势水泥企业盈利弹性_17页_1mb

水泥行业四季度盈利弹性分析总结

核心内容

本报告分析了2016年四季度水泥及其他建材行业运行情况，并关注南部地区优势水泥企业盈利弹性。同时，提出了对细分行业的投资建议及风险提示。

主要观点

水泥行业

• 全国水泥价格：全国水泥均价为325.67元/吨，较上周上涨2.09%，整体价格已超出2015年同期水平。
• 区域价格变化：华东、中南区域水泥价格全面超出去年同期水平，多数城市价格同比上涨50元以上。华北、山东、福建、广西等地水泥价格上涨明显，部分区域因降雨影响出货量。
• 价格趋势：预计水泥价格将在11月上旬继续上涨，后期随需求减弱趋于稳定。
• 成本因素：煤炭价格上涨及供应紧张是推动水泥价格上涨的主要因素，成本上升已被价格覆盖，提升了单位产品盈利能力。
• 区域表现：华东、中南地区因需求恢复和限产提价，盈利弹性较大；而东北、西北等地因进入淡季，需求疲软，价格趋于稳定。

其他建材行业

• 玻纤价格：自2016年6月至今整体有所下降。
• PVC价格：近期波动上涨，周度涨幅12元/吨，较去年同期上涨34%。
• PP价格：仍处于相对低位，未出现明显上涨。

关键信息

一周行情回顾

• 建筑材料申万一级行业指数上涨1.73%，涨幅高于沪深300指数。
• 水泥制造指数上涨2.79%，玻璃制造上涨1.16%，管材上涨1.99%，耐火材料上涨0.52%，其他建材上涨0.96%。
• 水泥制造、管材和其他建材近90天涨幅均超过20%。

行业观点

• 推荐企业：
  • 水泥：万年青、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
  • 细分行业：鲁阳节能、东方雨虹、北新建材、伟星新材、中国巨石、西部建设。
  • 建筑板块：中国建筑。
• 推荐理由：
  • 华新水泥、海螺水泥等企业受益于四季度旺季提价。
  • 鲁阳节能与奇耐协同效应显现，未来产能调度和销售前景良好。
  • 中国巨石与北新建材作为中国建材集团新成立公司，资产整合预期高。
  • 东方雨虹与伟星新材成长性优。
  • 中国建筑业绩优秀，估值低位，具备多点增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大。
• 燃料与原材料成本上升。
• 供给端恶化。

行业数据与公司表现

水泥行业运行指标

公司评级与估值

总结

整体来看，水泥行业在2016年四季度表现出较强的盈利弹性，尤其是华东和中南地区。随着季节性需求的恢复，水泥价格有望继续上涨，同时成本上涨已被价格覆盖，推动行业盈利能力提升。其他建材如PVC价格上涨，玻纤价格则有所下降。分析师推荐了多家水泥和建材细分行业公司，同时提醒投资者注意宏观经济下行、成本上升和供给端恶化等风险。