20150810-信达证券-非金属建材行业2015年8月报_把握主题投资_水泥股最先发力_20页_1mb

建材行业2015年8月报总结

核心内容概览

2015年8月，非金属建材行业整体面临下行压力，但水泥股因政策利好率先发力。报告指出，水泥行业盈利和营收持续下滑，但随着稳增长政策和房地产周期性回暖，水泥景气度有望回升。玻璃行业则仍处于去产能、去库存阶段，价格和盈利表现不佳，预计将继续低位盘整。行业投资策略上，建议关注“一带一路”、冬奥会、城市管廊建设等主题投资机会，重点推荐水泥和新型建材相关企业。

主要观点

水泥行业

• 行业表现：水泥行业上半年累计营业收入4145亿元，同比下降9.33%；累计利润总额132.65亿元，同比下降61.45%。水泥价格跌破成本线，累计涨幅明显低于大盘。
• 市场趋势：8月2日水泥股迎来触底反弹，水泥板块指数月环比上升17.51%，高于沪深300指数18个百分点。
• 区域分析：
  • 华北地区：水泥价格持平，但部分区域如秦皇岛价格下调。
  • 东北地区：水泥价格月环比下降5.41%，辽宁、吉林市场低迷。
  • 华东地区：价格偏低，小幅下跌，部分企业因需求不足而下调价格。
  • 中南地区：价格持续下行，部分企业库存压力大。
  • 西南地区：价格大幅下跌，产能利用率低，库存压力大。
  • 西北地区：价格保持平稳，但部分区域库存压力显著。
• 投资建议：维持对冀东水泥（000401）的“增持”评级，建议重点关注金隅股份（601992）、海螺水泥（600585）和万年青（000789）。

玻璃行业

• 行业表现：玻璃行业上半年累计营收305.89亿元，同比下降13.22%；累计利润总额2.78亿元，同比下降82.33%。
• 市场趋势：8月玻璃价格指数月环比微涨0.157%，但整体仍处于弱势下滑态势。
• 产能与库存：全国玻璃产能利用率持续跌破最低点，产能供应未显著减少，去库存尚未结束。
• 下游需求：建筑业和房地产占玻璃需求的60%以上，但需求未见明显改善；汽车行业占25%，销量增速下滑。
• 投资建议：建议关注新型玻璃及国企改革概念，重点推荐北新建材（000786）、东方雨虹（002271）“买入”评级，嘉寓股份（300117）“增持”评级。

关键信息

政策利好

• “一带一路”战略：中国将新疆定位为“丝绸之路经济带核心区”，福建为“21世纪海上丝绸之路核心区”，相关基建项目将带动水泥出口和海外投资。
• 冬奥会申办成功：北京成功申办2022年冬奥会，带动场馆建设、交通设施及配套基础设施投资。
• 城市地下综合管廊建设：国务院部署推进城市地下综合管廊建设，预计未来三年每年可产生超万亿投资。

市场表现

• 水泥板块：8月2日触底反弹，累计涨幅5.83%，高于沪深300指数。
• 玻璃板块：8月累计上涨41.4%，但整体仍处于弱势。

基建投资

• 交运、仓储和邮政业：累计投资完成2.0万亿元，同比增长20.90%。
• 水利、环境和公共设施管理：累计投资完成2.23万亿元，同比增长18.70%。
• 房地产投资：累计完成5.74万亿元，增速持续下滑，但降幅有所减缓。

行业投资策略

• 水泥行业：把握政策主题投资机会，关注“一带一路”、冬奥会、城市管廊建设等带来的增长潜力。
• 新型建材：重点关注地下城市管廊建设，建议关注建筑施工类公司如隧道股份（600820）、宏润建设（002062）、苏交科（300284）；管道材料类公司如巨龙管业（002619）、青龙管业（002457）。
• 业绩预期：上市公司半年报即将披露，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材等具有良好业绩预期的企业。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃均为周期性行业，受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产投资增速大幅下滑，对建材需求造成压力。
• 经济下滑风险：经济持续下滑可能导致建材行业需求大幅减少。

重点推荐公司

图表目录

• 图1：水泥行业累计销售收入和利润总额同比增长率情况
• 图2：水泥行业盈利能力情况
• 图3：中国玻璃综合指数
• 图4：中国玻璃信心指数
• 图5：水泥板块走势
• 图6：水泥板块相对沪深300的表现
• 图7：玻璃板块走势
• 图8：玻璃板块相对沪深300的表现
• 图9：全国水泥价格指数
• 图10：全国P.O42.4、P.C32.5水泥均价走势
• 图11：华北地区水泥价格走势
• 图12：东北地区水泥价格走势
• 图13：华东地区水泥价格走势
• 图14：中南地区水泥价格走势
• 图15：西南地区水泥价格走势
• 图16：西北地区水泥价格走势
• 图17：全国水泥当月产量及同比增速
• 图18：全国水泥累计产量及同比增速
• 图19：水泥企业库存情况
• 图20：秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价走势
• 图21：全国水泥煤炭价格差均值
• 图22：全国FAI累计完成情况
• 图23：“一带一路”示意图
• 图24：交运、仓储和邮政业累计投资完成情况
• 图25：水利、环境和公共设施管理累计投资完成情况
• 图26：房地产FAI累计完成情况
• 图27：房屋累计新工面积情况
• 图28：中国玻璃市场价格指数
• 图29：全国浮法玻璃销售平均价
• 图30：4.8/5mm平板玻璃市场价格
• 图31：平板玻璃累计产量及同比增速
• 图32：浮法玻璃累计产量及产销率
• 图33：全国浮法玻璃产能及同比情况
• 图34：全国浮法玻璃产能利用率情况
• 图35：房地产开发投资累计完成情况
• 图36：房地产累计施工面积
• 图37：汽车累计销量与同比情况

分析师信息

• 分析师：关键鑫
• 执业编号：S1500512050001
• 联系方式：
  • 电话：+861063081092
  • 邮箱：guanjianxin@cindasc.com

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评级说明

风险提示

• 证券市场存在价格波动风险，投资者需谨慎对待。
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