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今年基金份额有何变化？

——广发流动性跟踪周报（5月第1期）总结

一、核心内容

1. 新发基金与存量基金的对比分析

   • 今年前四个月新发股票型+混合型基金份额合计2127亿份，高于去年全年3219亿份的平均水平，预计今年新发基金规模将超过去年。
   • 4月份新发基金环比略有下滑，但仍高于去年月均268亿份的水平，涨幅25%。
   • 存量基金份额在一季度继续下降，较去年四季度减少2624亿份，其中“五大”基金赎回1400亿份，其余基金赎回1224亿份。
   • 基金类型中，灵活配置型基金下滑最大（2171亿份），偏债混合型、被动指数型、普通股票型、偏股混合型基金分别减少372亿份、44亿份、39亿份、10亿份。增强指数型基金小幅增加11亿份。
   • 一季度整体基金份额净流出834亿份，若剔除“五大”基金，整体份额净流入566亿份，反映“喜新厌旧”特征。

2. 股市流动性跟踪

   • 一级市场资金流：IPO融资上周净流出17亿元，重要股东净减持4亿元，新发基金净流入159亿元。
   • 二级市场资金流：融资余额减少53亿元，陆股通净流入70亿元，港股通净流出1亿元，陆港通净流入71亿元。
   • 市场情绪指标：融资交易占比上升0.1%至8.5%，换手率下降0.1%至0.6%，股指期货多空情绪指标下降3.2%至87.6%。
   • 机构资金流向：上周机构资金净流出320亿元。
   • 限售股解禁：预计本周限售股解禁市值为985.8亿元，涉及63只股票，其中部分解禁比例超过流通市值10%。
   • QFII与RQFII：QFII净额4月增加6.6亿元，RQFII净额4月减少5.1亿元。

3. 全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

   • 上周公开市场净回笼2700亿元，3月公开市场操作和广义再贷款合计投放基础货币-10160亿元，环比减少8011亿元。
   • 信用货币派生方面，3月M1增速7.10%，M2增速8.20%，新增社融13300亿元，金融机构新增人民币贷款11200亿元，其中居民中长期贷款增加3770亿元。

4. 全市流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

   • 货币市场：SHIBOR隔夜利率上行7BP，银行间质押式回购加权利率（7天）下行155BP，3个月同业存单收益率上行20BP。
   • 国债市场：1年期国债收益率下行1BP，10年期国债收益率上行10BP，期限利差增加11BP。
   • 信用债市场：5年期企业债收益率上行8BP，信用利差扩大11BP。
   • 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）下行4BP。
   • 票据市场：长三角和珠三角票据贴现率均下行5BP。
   • 外汇市场：美元兑人民币汇率上行0.79%，人民币小幅贬值。

二、主要观点

• 新发基金表现强劲：今年前四个月新发基金规模显著高于去年，且4月虽环比下滑，但仍保持高于去年同期的水平。
• 存量基金持续流出：一季度存量基金继续减少，尤其灵活配置型基金表现最差，显示市场情绪偏弱，投资者更倾向于赎回。
• 资金流向分化：新发基金与存量基金的“喜新厌旧”现象明显，间接入市资金更多流向新基金，而非存量基金。
• 流动性偏紧：上周公开市场净回笼力度加大，货币市场利率波动较大，显示市场流动性压力有所上升。
• 市场情绪有所降温：融资交易占比微升，换手率下降，股指期货多空情绪指标下降，反映市场观望情绪增强。

三、关键信息

四、风险提示

• 今年新发基金规模可能低于预期，影响市场资金流入。

五、分析师信息

• 戴康：CFA，中国人民大学经济学硕士，8年A股策略研究经验，广发证券发展研究中心分析师。
• 陈伟斌：联系人，CPA，复旦大学经济学硕士，广发证券发展研究中心联系人。
• 其他分析师：廖凌、郑恺、曹柳龙、倪赛。

六、联系方式

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：021-60750651

七、图表索引

• 图1：4月新发基金份额有所下滑但仍高于去年水平
• 图2：存量基金（股票+混合）份额余额
• 图3：今年一季度存量基金份额有所下滑
• 图4：IPO融资（周度）
• 图5：重要股东增减持规模-A股整体（周度）
• 图6：新发股票型+混合型基金（周度）
• 图7：融资融券余额（周度）
• 图8：陆港通资金流入净额（周度）
• 图9：交易费用（周度）
• 图10：融资交易占比（周度）
• 图11：日度换手率（日度）
• 图12：股指期货多空情绪指标（周度）
• 图13：机构市场资金流向（周度）
• 图14：限售股解禁市值合计（周度）
• 图15：QFII净额（月度）
• 图16：RQFII净额（月度）

八、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上

九、免责声明

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