20220308-国盛证券-股市流动性月报（2022年第3期）_A股增量资金有何变化__13页_1mb

投资策略总结：A股增量资金与股市流动性分析（2022年第3期）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月A股市场的资金供需情况，重点跟踪了融资供给与融资需求的变化，同时提供了相关风险提示。

一、融资供给项分析

1. 外资（北上资金）

• 2月净流入：40亿元，较1月减少128亿元。
• 趋势：自2020年11月开始连续17个月净流入。
• 结构变化：配置盘净流入232亿元，交易盘净流出162亿元。
• 外资合计：外资持股规模回升至3.94万亿元，占流通市值比例达5.25%。
• 北上资金占比：占外资持股规模约70%。

2. 公募基金

• 1月净流入：2301亿元，环比与同比均有所回落。
• 新发基金：1月新发约207亿份，2月以来新发节奏放缓。
• ETF情况：2月ETF净增加88.2亿份，其中存量净申购73.1亿份，新发规模回落至15.2亿份。
• 类型变化：金融类与周期类ETF份额扩容，科技类与制造类ETF份额小幅增加；宽基类与消费类ETF份额缩减。

3. 保险资金

• 1月险资余额减少：726亿元，占A股流通市值比例降至12.4%。
• 全年趋势：全年预计缩减726亿元，当前险资运用余额达23.2万亿元。

4. 养老保障体系

• 一季度预计增量：250亿元，全年预计贡献1000亿元。
• 社保基金：持股规模小幅减少，占A股流通市值比重由0.54%降至0.50%。

5. 银行理财

• 一季度预计增量：400亿元，全年预计贡献2000亿元。
• 2月情况：新增1832只产品，到期1722只，净增加110只。

6. 私募基金

• 1月净流入：3725亿元，环比明显抬升，且高于去年同期。
• 净值规模：私募基金产品净值规模达6.34万亿元，产品数目增至78843只。

7. 产业资本

• 2月净减持：251亿元，环比减少130亿元。
• 全年累计减持：约609亿元，其中增持80亿元。
• 限售解禁：2月解禁规模约3420亿元，环比减少1106亿元；全年预计解禁规模约4.84万亿元。

8. 杠杆资金（两融）

• 2月净流入：103亿元，两融余额升至17272亿元。
• 趋势：两融交易底部回暖，资金流入迹象明显。

9. 散户（投资者开户）

• 1月新增投资者：132万人，环比放缓，且低于去年同期。

二、融资需求项分析

1. 股权融资

• 2月融资规模：约629亿元，环比减少652亿元。
• 结构：IPO融资约196亿元，增发约127亿元，可转债约299亿元。
• 全年趋势：2022年股权融资规模预计达1910亿元，其中IPO约714亿元，增发约540亿元，可转债约401亿元。

三、主要观点

• 外资流入放缓：受俄乌冲突影响，外资交易盘外流明显，但配置盘仍保持流入，整体趋势未变。
• 公募基金持续净流入：1月净流入2301亿元，但新发节奏放缓，市场整体资金流入有所回落。
• 私募资金显著增长：1月净流入3725亿元，显示市场对私募产品的信心增强。
• 保险资金流出压力：1月险资余额减少726亿元，净流出额高于去年同期。
• 杠杆资金回暖：两融资金2月转为净流入，显示市场情绪有所修复。
• 产业资本减持：2月产业资本净减持251亿元，减持意愿有所回落。
• 股权融资规模收缩：2月融资规模下降，全年预计维持在1910亿元左右。

四、关键信息

• 外资：2月净流入40亿元，全年预计净流入3000亿元。
• 公募基金：1月净流入2301亿元，全年预计净流入8000亿元。
• 保险资金：1月余额减少726亿元，全年预计净流出726亿元。
• 养老保障体系：一季度预计贡献250亿元增量，全年预计贡献1000亿元。
• 银行理财：一季度预计贡献400亿元增量，全年预计贡献2000亿元。
• 私募基金：1月净流入3725亿元，全年预计净流入5000亿元。
• 杠杆资金：2月净流入103亿元，两融余额升至17272亿元。
• 产业资本：2月净减持251亿元，全年预计净减持609亿元。
• 股权融资：2月融资规模约629亿元，全年预计达1910亿元。

五、风险提示

1. 宏观环境出现超预期变化。
2. 海外事件可能对市场造成冲击。
3. 统计模型可能存在误差，影响分析结果的准确性。