20240927-天风证券-玉马遮阳-300993.SZ-发布股票激励计划（草案）_彰显经营信心_3页_721kb

公司概况与评级
天风证券维持玉马遮阳（300993）“买入”评级，目标价937元，维持行业“轻工制造/家居用品”。公司总股本30.81亿股，2024年9月27日股价对应PE为116倍，近三年净利润年复合增长116.4%。

核心业务与激励计划
公司发布限制性股票激励计划，拟授予不超过429万股，占总股本14%，授予价格412元/股，以2023年营收为基数，设定2024-2025年营收增长率目标不低于2368%、5083%，考核基数超过前一年。

外部环境与财务预测
海运虽Q2受阻，但Q3起可缓解；关税调整影响美国子公司但逐步修复；原材料成本低位，纱线与化工品价格平稳，整体利润空间稳固。2024-2026年预计归母净利润分别为20.5亿元、24.8亿元、30.1亿元，对应PE从174降至100倍，BVPS增至6元。

行业与成长看点
公司掌握大客户资源，海外市场拓展与国内渗透率提升可带来增长空间，高定市场维持高毛利。2024年第三季度订单稳步释放，产能扩张正推进中，未来三年营收CAGR超20%。

风险提示（原文摘要）
激励不达、产能释放迟缓、市场竞争加剧、汇率波动及原材料风险。

结论
公司基本面扎实，新产能边际改善明确，估值短期偏高但中长期空间依然存在，维持“买入”建议。