20231026-浙商证券-玉马遮阳-300993.SZ-玉马遮阳点评报告_收入维持快速增长_期待新品放量_4页_439kb

玉马遮阳（300993）投资报告总结

关键财务数据与表现

• 收入与利润：2023年Q1-Q3总收入47.7亿元，同比增长188.1%；归母净利润12亿元，同比增长0.75%；Q3单季收入17.3亿元，同比增长188.3%，但归母净利润同比下降23.3%。
• 毛利率与净利率：Q3毛利率提升至43%，环比增长2.8个百分点，但归母净利率降至2.706%，同比下降5.586%。
• 费用情况：Q3期间费用率上升，主要因销售和财务费用增加。

市场与需求动态

• 需求修复：海外需求逐步恢复，Z23年9月遮阳棚产品出口额同比增长11%；国内新品推动销售增长，Q3延续强劲态势。
• 产品结构：新品放量前期拖累毛利率，但长期预期提升盈利能力；公司积极拓展海外区域。

未来展望与预测

• 收入预测：2023-2025年收入预计66亿元、78亿元、92亿元，增长率分别为21%、19%、17%。
• 净利润预测：归母净利润预计16.8亿元、19.9亿元、23.8亿元，增长率分别为7%、19%、19%。
• 估值：PE从2023年的21倍降至2025年的14-17倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好海外复苏和新品放量。

风险提示

• 原材料价格波动
• 新品推广不及预期
• 市场竞争加剧