机械行业：中美贸易摩擦对机械行业影响几何-20180325-国金证券-11页

智能制造与新材料研究中心总结

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦对机械行业的影响，并结合市场数据与行业观点，提出了投资建议与推荐标的。报告指出，短期内贸易摩擦将对机电产品出口造成压力，但对国内消费及投资驱动的行业有利。长期来看，贸易摩擦将推动国内高端装备制造产业升级。

主要观点

短期影响：出口承压、消费崛起、投资托底

• 出口受限：对美出口占比较高的行业及公司面临较大不确定性，尤其是机电类产品、基础件、金属制品等。
• 消费属性行业受益：目标市场定位国内、下游应用偏向消费的行业更具确定性，如食品专用设备、冷链设备等。
• 重点行业机会：
  • 炼化设备：订单增长，行业预期向上。
  • 高铁轨交：全球70%以上市场在中国，受海外冲击较小。
  • 高端装备制造：航空器、陆路车辆、电子设备等将受益于产业升级。

长期影响：倒逼国内产业补短板，利好高端装备制造

• 贸易摩擦将加速国内高端制造技术的突破和替代。
• 推动国内制造业向高附加值领域转型，提升整体竞争力。

关键信息

市场数据（人民币）

机电产品出口占比高

• 2017年，我国对美出口机电、音像设备及其零件、附件达1985.49亿美元，同比增长14.85%。
• 机电类产品（如通信设备、办公机械、电力设备）是美国对中国贸易逆差的主要来源，也是此次贸易摩擦的重点领域。

机械行业上市公司出口情况

• 总体出口占比：2016年，机械行业330余家上市公司总收入8545亿元，海外收入1576亿元，占比18%。
• 重点受影响行业：船舶制造（海外收入占比50%）、基础件（海外收入占比32%）等海外依赖度高的子行业。
• 出口占比较高的公司：君禾股份（97.38%）、巨星科技（96.96%）、永和智控（95.88%）等。

推荐标的

风险提示

• 中美贸易摩擦升级：对美出口占比较高的上市公司可能受到较大冲击。
• 投资并购受限：限制国内企业获取国外先进技术，影响高端装备制造业发展。

行业与公司投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

总结

中美贸易摩擦短期内对机电产品出口构成压力，但对国内消费及投资驱动的行业带来机遇。建议重点关注炼化设备、高铁轨交、消费升级及高端装备制造领域。推荐标的包括ST一重、乐惠国际、海达股份、中国中车、联得装备等。同时，需警惕贸易摩擦升级对出口依赖型企业的影响，以及投资并购受限对高端装备制造技术获取的阻碍。