20180325-华泰证券-机械行业周报_中美贸易摩擦倒逼本土制造业升级_13页_3mb
报告摘要
机械行业周报总结
行业评级
- 行业评级：增持（维持）
- 研究员：章诚、肖群稀、黄波、关东奇
核心内容与主要观点
中美贸易摩擦对行业的影响
- 中美贸易摩擦加剧，本土制造业升级势在必行。
- 工程机械企业受影响较小，如三一重工、柳工等，其欧美收入占比低。
- 高端制造业如集成电路、新能源汽车、工业机器人面临跨境并购限制，需加强内生增长和自主研发。
- 集成电路设备成为重点推荐领域，推荐长川科技，关注晶盛机电。
国内大硅片制造
- 宁夏银和大尺寸半导体硅片项目开工，总投资16亿元，年产能8英寸420万片、12英寸240万片。
- 国内已有10家硅片企业计划新建或在建产能，总投资规模超600亿元。
- 国产设备需具备技术或配套实力优于进口，推荐测试设备、单晶硅生长设备。
工程机械行业
- 2018年1-2月挖掘机销量同比增长14.3%，3月销量预计维持高位，全年增长10-20%。
- 3月为销售旺季，预计增速高于前两个月。
- 行业集中度向国产龙头品牌靠拢，推荐柳工，关注三一重工、恒立液压。
新能源车设备
- 传统车企如大众加速布局新能源，计划2022年前建16个电动车基地，2025年目标年产300万辆。
- 动力电池行业持续受益于资本开支增加，强者恒强格局延续。
- 龙头设备商凭借技术优势和客户粘性，市场份额上升，推荐先导智能，关注科恒股份、赢合科技、今天国际。
智能机器人行业
- 国内工业机器人产销两旺，增长动力来自制造业升级和“机器换人”趋势。
- 技术领先和成熟商业模式是成功关键，推荐巨星科技，关注上海机电、埃斯顿、新时达。
轨交设备
- 2018年铁路投资计划7320亿元，较2014-2017年小幅下滑。
- 轨交后市场运营维护需求增加，推荐神州高铁，关注中国中车。
重点推荐组合
- 重点推荐：中国中车、柳工、长川科技
- 关注：先导智能、伊之密、恒立液压、克来机电、三一重工
- 核心覆盖组合：上海机电、郑煤机、神州高铁、巨星科技、科恒股份、冰轮环境、赢合科技、音飞储存、汉钟精机、中集集团、今天国际、杰瑞股份
行业行情回顾
- 2018年年初至今：机械（中信）指数下跌9.83%，跑输沪深300指数6.71个百分点。
- 本周：机械指数下跌5.53%，跌幅较沪深300指数大1.79个百分点。
- 细分行业：芯片国产化指数跌幅最大，达7.11%。
风险提示
- 宏观经济复苏不及预期：可能影响下游资本开支。
- 行业政策转向：可能导致需求低于预期。
- 基建与房地产投入不及预期：影响工程机械、轨交设备需求。
行业数据亮点
集成电路设备
- 2018年中国大陆半导体设备投资或超中国台湾地区，全球仅次于韩国。
- 2018年设备开支预计达130亿美元，国产设备需求预计63亿美元。
- 2017年全球硅片出货量同比增长10%，硅片收入增长21%。
新能源车设备
- 2017年国内新能源车产量同比增长54%，销量增长53%。
- 纯电动车销量占比达60%，高于插电混动车。
- 2017年动力电池装机量同比增长29%，乘用车占比38%，客车39%，专用车23%。
智能机器人
- 2017年12月国内工业机器人产量同比增长56.5%。
- 2016年全球工业机器人销量为29.4万台，中国占比30%。
工程机械
- 2017年挖掘机销量同比增长99.52%，国产品牌份额继续提升。
- 2018年2月大挖销量保持正增长，月度开工小时数保持在130-145小时。
公司公告亮点
集成电路设备
- 长川科技：2017年营收增长44.86%，净利润增长23.05%。
- 晶盛机电：营收增长78.55%，净利润增长89.38%。
- 北方华创：营收增长37.35%，净利润增长34.52%。
新能源车设备
- 赢合科技：2018Q1净利润同比增长50%-65%。
- 先导智能：2017年营收增长101.75%，净利润增长84.93%。
智能机器人
- 机器人：2017年营收增长20.73%，净利润增长5.26%。
- 埃斯顿：2017年营收增长59.04%，净利润增长38.77%。
工程机械
- 柳工：2017年净利润增长519%。
- 三一重工：2017年净利润增长898%。
- 恒立液压：2017年净利润增长425.94%。
行业新闻亮点
集成电路
- 宁夏银和大尺寸半导体硅片项目开工，投资16亿元，预计年销售收入10亿元。
新能源车
- 宝能投资400亿元建设新能源汽车基地。
- 上汽集团与宁德时代合作推进动力电池回收。
轨交设备
- 神州高铁子公司产品通过美国TTCI测试。
- 新筑股份与德国马克斯·博格签订磁浮交通系统技术许可协议。
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评级说明
行业评级
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
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