20180325-国金证券-机械行业研究_中美贸易摩擦对机械行业影响几何_11页_952kb

智能制造与新材料研究中心总结

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦对机械行业的影响，从行业整体及上市公司两个维度展开，提出在短期与长期背景下机械行业将面临的机遇与挑战。报告指出，尽管短期内出口承压，但长期来看，贸易摩擦将倒逼国内产业升级，利好高端装备制造领域。

主要观点与关键信息

短期影响

• 出口承压：中美贸易摩擦加剧，对海外市场依赖度较高的行业及公司面临较大不确定性。
• 消费崛起：具备消费属性的子行业（如食品专用设备、冷链设备）确定性更高。
• 投资托底：国内投资将对行业起到支撑作用。

长期影响

• 产业补短板：贸易摩擦将促使国内制造业加快技术升级和产业升级。
• 高端装备制造受益：重点利好航空器、陆路车辆、电子设备等高端制造领域。

分行业影响分析

• 机电类产品：对美出口占比高，是贸易摩擦的重点领域，出口额占我国对美出口商品总额的半壁江山。
• 船舶制造：海外收入占比最高（50%），受贸易摩擦冲击较大。
• 基础件、机床等：海外依赖度上升较快，对美出口影响显著。
• 铁路交通设备：海外收入占比最低（10%），受美国贸易摩擦影响较小。

推荐标的

投资建议

• 短期关注：出口承压背景下，可重点关注订单反转及消费升级设备类公司。
• 长期布局：建议关注高端装备制造领域，如航空器、陆路车辆、电子设备等。

上市公司海外收入情况

• 总体占比：2016年机械行业330余家上市公司海外收入占比约为18%。
• 出口结构：以简单加工产品为主，如金属制品、基础件、通用机械等。
• 高海外依赖公司：包括君禾股份（97.38%）、巨星科技（96.96%）、永和智控（95.88%）等，其中对美出口较多的公司可能受到较大冲击。

风险提示

• 贸易摩擦升级：对美出口占比较高的公司可能受到更大影响。
• 投资并购受限：不利于国内高端装备制造业快速获取先进技术。

总结

中美贸易摩擦对机械行业的影响呈现短期与长期双重效应。短期来看，出口业务受限，但消费属性行业和国内投资导向行业具备确定性增长机会。长期来看，将推动国内制造业转型升级，利好高端装备制造领域。建议投资者关注具备订单反转潜力和消费升级趋势的细分行业及公司，如炼化设备、高铁轨交、高端装备制造等。