有色金属行业：贸易摩擦金银涨，金属震荡钴上行-20180325-广发证券-22页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现承压，行业指数下跌6.42%，但部分子行业表现分化。黄金板块因中美贸易摩擦引发的避险情绪推动价格上涨，锂板块则因供应释放不及预期而下跌。钴、铜、铅锌等金属价格震荡，稀土价格下跌，而锗价保持稳定。

主要观点

1. 金银上涨，黄金迎来阶段性配置机会

• 原因：中美贸易摩擦加剧，提升避险情绪，美元指数有望下滑，通胀预期增强。
• 关注公司：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金等。

2. 钴价上涨，锂价震荡

• 钴：刚果金新矿业法颁布及下游消费商与上游企业签订长单合同，加剧供应紧张，钴价持续上涨。
• 锂：尽管全球锂原料新增产能低于预期，但电池级碳酸锂价格下跌1.2%，锂价仍有上升空间。
• 关注公司：华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、寒锐钴业、洛阳钼业、威华股份等。

3. 工业金属震荡，铜、锡、镍表现较好

• 铜：受矿品味下降及投资不足影响，铜市趋紧，铜价下跌3.49%。
• 锡：需求强劲，库存低位，锡价上涨0.93%。
• 镍：价格上涨4.71%，涨幅最大。
• 关注公司：江西铜业、云南铜业、锡业股份、中国铝业、云铝股份、西部矿业等。

4. 稀土价格下跌，锗价持稳

• 稀土：价格虚高后回调，氧化镨钕下跌4.79%，氧化镝下跌3.27%。
• 锗：环保压力致复产缓慢，需求强劲，锗锭价格稳定。
• 关注公司：云南锗业、盛和资源、北方稀土、厦门钨业等。

关键信息

行业表现

• 有色行业指数：下跌6.42%
• 上证综指：下跌3.58%
• 黄金板块：上涨2.72%，涨幅最大
• 锂板块：下跌12.85%，跌幅最大

金属价格变化

• 工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌3.49%、1.39%、1.16%、0.95%、0.93%、4.71%
• 贵金属：黄金上涨2.97%，白银上涨1.35%
• 小金属及稀土：铟上涨3.8%，氧化镨钕下跌4.79%，氧化镝下跌3.27%，锗锭持稳

公司动态

• 云铝股份：高管变更，2017年净利润增长491%
• 江特电机：调整非公开发行股票方案，归还募集资金
• 华钰矿业：高管减持计划实施完毕
• 中孚实业：拟收购中孚炭素4.71%股权，完成对子公司担保
• *ST华泽：预计亏损14亿-19亿元，面临暂停上市风险

股东会动态

• 下周股东会：沃尔核材、宏创控股、方大炭素、云铝股份、东睦股份、西部黄金、索通发展、英洛华等公司将召开年度股东会，内容涉及财务报告、利润分配、关联交易、担保等事项。
• 下月股东会：鹏欣资源、驰宏锌锗、明泰铝业、四通新材、*ST华泽等公司也将召开相关会议，审议财务、利润分配、担保、审计等议案。

风险提示

1. 国内政策执行力度不及预期
2. 金属价格大幅波动导致公司业绩下滑
3. 全球经济复苏缓慢
4. 铜、铅、锌供给大幅增加

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

联系方式

• 分析师：巨国贤 S0260512050006
  • 电话：0755-82535901
  • 邮箱：juguoxian@gf.com.cn
• 分析师：赵鑫 S0260515090002
  • 电话：02160759794
  • 邮箱：gzzhaoxin@gf.com.cn

相关研究

• 《有色金属行业:碳酸锂涨价，重新审视供需格局》 2018-02-25
• 《广发有色新材料周报-春节海外基本金属普涨,伦锌再创新高-20180222》
• 《广发有色新材料周报-坚守价值,把握趋势-20180211》

图表索引

• 图1：过去一个月有色行业指数与大盘指数比较
• 图2：本周有色各子行业表现
• 图3：本周各大行业涨跌比较
• 图4：本周涨幅前10公司
• 图5：本周跌幅前10公司
• 图6：工业金属及贵金属周涨跌（%）
• 图7：小金属及稀土周涨跌（%）

总结

本周有色金属行业整体承压，但黄金、钴、锡等子行业表现较好，反映出市场对避险资产及紧缺资源的偏好。锂价因供应释放不及预期而下跌，稀土价格因供需未变而回调，锗价保持稳定。公司层面，部分企业发布年度报告，调整非公开发行方案或进行资产出售。下周及下月多家公司将召开股东会，涉及财务、利润分配、关联交易等重要事项。行业整体仍面临政策执行、价格波动及全球经济复苏的不确定性。