20180325-光大证券-电子行业周报_中美贸易摩擦造成短期情绪扰动_建议关注成长确定性高的优质标的_14页_1mb

报告摘要

中美贸易摩擦对电子行业的影响及投资建议总结

核心内容

本报告分析了中美贸易摩擦对电子行业的影响，并提出了对不同细分行业的看法与投资建议。尽管中美贸易摩擦对市场情绪造成短期扰动，但部分行业仍展现出增长潜力，建议投资者关注成长确定性高的优质标的。

主要观点

消费电子：中美贸易摩擦对国产手机零组件产业可能造成短期影响，但预计2018年第二、三季度消费电子行情将改善，相关零组件厂商业绩向好。5G换机潮将带来长期增长机遇。
半导体：短期内贸易摩擦对半导体产业影响有限，但长期来看，有助于推动国家对本土产业的扶持与自主创新。
被动元件：价格持续上调，市场高景气有望持续，建议关注MLCC、电阻等产品。
面板：IT和TV面板价格持续下跌，但夏普正积极转向生产IGZO和OLED面板，可能带来技术升级和市场变化。
5G与安防：中国在5G和安防领域处于领先地位，对贸易摩擦影响不大。

关键信息

行业整体表现

上周（2018.3.19-2018.3.23）：
- 上证综指下跌 $3.58%$
- 沪深300指数下跌 $3.73%$
- 申万电子行业指数下跌 $6.14%$，在28个行业中涨幅排名第18。

消费电子

智能手机出货将逐步改善，带动相关零组件厂商业绩向好。
国产安卓系订单拉动明显，主流供应商正配合需求开动产能。
建议关注标的：三环集团、信维通信、立讯精密、大族激光、欧菲科技、蓝思科技、京东方A、顺络电子等。

半导体

美国对集成电路提高关税不符合逻辑，因美国对中国的出口大于进口。
贸易摩擦可能间接提高产业链成本，但对制造和封测环节影响较小。
建议关注标的：
- 封测：长电科技、华天科技
- 设备：北方华创、长川科技
- 设计：兆易创新、圣邦股份
- 制造：中芯国际、三安光电
- 分立器件：扬杰科技、捷捷微电

被动元件

国巨将从4月1日起上调价格，平均调涨幅度达 $40% - 50%$。
光颉科技也上调了电阻价格。
随着日韩大厂退出利基产能，以及车载、工控等新兴需求，被动元件价格有望维持强势至2019年上半年。
建议关注标的：三环集团、顺络电子、风华高科。

面板

IT和TV面板价格维持下跌趋势。
夏普缩减a-Si和LTPS产能，转向IGZO和OLED面板生产。
建议关注标的：京东方A、深天马、TLC集团（华星光电）。

5G与安防

中国在5G和安防领域处于领先地位，技术、客户和公司能力建设均表现强劲。
建议关注标的：
- 5G：信维通信、三环集团
- 安防：海康威视、大华股份

风险提示

消费电子需求减弱
半导体景气度下降
被动元件价格下跌
面板价格下降
5G推进不及预期
智能化安防设备价格较高阻碍普及进度

投资建议

行业观点：短期情绪扰动，建议关注成长确定性高的优质标的。
投资评级：买入（维持）

分析师信息

杨明辉 (执业证书编号：S0930518010002)
电话：0755-23945524
邮箱：yangmh@ebscn.com
黄浩阳 (执业证书编号：S0930518030001)
电话：021-22169338
邮箱：huanghaoyang@ebscn.com

附录：重要行业及公司资讯

重要行业资讯

ASML：EUV设备进入量产阶段，计划向5家中国客户供货，中国对半导体设备厂商影响力上升。
光颉科技：再度调涨电阻价格，带动被动元件景气持续。

重要公司资讯

国星光电：2017年营收增长 $43.59%$，净利润增长 $86.74%$
东尼电子：2017年营收增长 $162.03%$，净利润增长 $192.31%$
环旭电子：2017年营收增长 $12.71%$，净利润增长 $63.10%$
星星科技：2017年营收增长 $13.08%$，净利润同比下降 $54.39%$

估值方法的局限性说明

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。本报告采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

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