20160318-中泰证券-钢铁行业周报_钢价维持强势_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 市场走势：本周上证综合指数上涨5.15%，钢铁板块上涨5.69%，显示行业表现优于大盘。
• 钢价走势：国内钢价先抑后扬，钢厂和钢贸商库存大幅下降，为钢价反弹创造条件。下游需求回暖，推动钢价上涨。
• 国际钢价：国际市场钢价继续上涨，主要由于需求复苏和供应紧张。
• 原材料价格：铁矿石价格先跌后涨，焦炭价格保持稳定。
• 利润情况：钢价上涨但毛利下降，显示成本压力较大。
• 政策与市场动态：关注供给侧改革、反倾销调查请求及去产能方案。

主要观点

钢价维持强势

• 国内钢价：本周钢价先抑后扬，钢厂钢坯库存比年前下降一半，钢贸商库存同比下降约24%，产业链库存极低，支撑钢价反弹。
• 需求端：淡旺季切换、房地产企稳、基建加码及信贷投放推动终端需求向好，钢价仍处于强势阶段。
• 国际钢价：美国、欧洲、韩国等地区钢价上涨，供需失衡及进口资源压力下降是主要原因。

原材料价格波动

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格环比上升15元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格环比下降25元/吨，普氏指数上升0.8美元/吨。尽管本周矿价回调，但需求支撑和乐观预期带动矿价重回涨势，预计中短期维持高位震荡。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格保持稳定，约为710元/吨。

利润监测

• 毛利下降：尽管钢价上涨，但因成本上升，各品种毛利有所下降。例如，热轧卷板毛利下降58元/吨，毛利率降至7.09%；冷轧板毛利下降61元/吨，毛利率降至8.71%。
• 行业盈利：行业盈利改善促使钢厂开工率稳步提升，铁矿石需求向好。

关键信息

国内钢价数据

• 螺纹钢：本周平均价格2188元/吨，环比下降138元/吨。
• 热轧板卷：平均价格2352元/吨，环比下降126元/吨。
• 冷轧板卷：平均价格3278元/吨，环比下降130元/吨。
• 中厚板：平均价格2554元/吨，环比下降144元/吨。
• 镀锌板：平均价格3690元/吨，环比上升30元/吨。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存24.25万吨，较上周下降1.89万吨；热轧库存57.2万吨，较上周下降1.2万吨。
• 全国范围：社会库存总量1182.26万吨，环比下降39.85万吨。库存去化速度连续两周保持40万吨级别，显示下游行业需求良好。

国际市场数据

• 热轧板卷：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升，分别为39、38、28、29、48美元/吨。
• 螺纹钢：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升，分别为15、31、15、16、50美元/吨。

每周要闻

• 巴西铁矿石矿场复工：预计第四季度初重启生产，可能影响全球铁矿石供应。
• 韩国反倾销调查请求：韩国钢厂可能请求对中国螺纹钢反倾销调查，预计下半年提交。
• 甘肃去产能方案：计划3-5年内压减生铁产能200万吨，粗钢产能300万吨，淘汰酒钢铁产能200万吨，钢产能300万吨。

下周关注事件

• 供给侧改革：贯穿全年，持续影响行业格局。
• 终端市场需求：关注基建和房地产投资状况，需求好转迹象明显。
• 库存去化：产业链库存相比往年低20%，支撑钢价。
• 一季度钢价走势：自去年12月以来钢价企稳反弹。
• 铁矿石价格走势：反弹幅度巨大，关注其对钢价的影响。

重点公司表现

估值比较

• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对较低，具备投资价值。

结论

• 投资建议：中线逢低做多仍是合理策略，重点关注具备基本面支持的矿石、钢铁股。
• 推荐标的：矿石类关注金岭矿业、海南矿业、宏达矿业、攀钢钒钛；钢铁类关注华菱、首钢、新钢、宝钢、武钢；新材料类关注应流股份、钢研高纳、久立特材。