20180617-中泰证券-钢铁行业周报_地产回暖对冲基建影响_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现良好，上证综合指数下跌1.48%，而钢铁板块上涨2.68%。钢价继续上行，期货主力合约价格反弹，市场情绪有所修复。地产需求回暖对冲了基建投资下滑的影响，成为支撑钢铁行业需求的关键因素。同时，行业盈利维持高位，库存持续去化，推动板块估值逐步修复。

主要观点

• 地产回暖：5月地产销售面积及新开工面积累计同比增速分别回升1.6和3.5个百分点，超出市场预期，对冲了基建投资的下滑。
• 钢价上涨：螺纹钢主力合约RB1810周内上涨96元/吨，涨幅2.52%；螺纹钢价格周平均上涨116元/吨，涨幅2.68%。
• 库存去化：全国社会库存总量环比下降37.29万吨，降至千万吨以下，表明当前市场需求尚可。但受华南多雨高温影响，建筑类钢材需求将环比走弱。
• 国际钢价：美国地区长材企稳、板材价格上涨，欧洲市场钢价趋弱，日本市场表现平稳，中东地区价格略有上涨。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅上涨，但需求表现一般，预计后期矿价震荡趋弱。焦炭价格有所上升，对钢价形成支撑。
• 行业盈利：尽管钢价反弹，但成本端上涨导致吨钢毛利多呈下跌态势，螺纹钢毛利有所上升，毛利率回升。

关键信息

重点公司基本面

原材料价格变化

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格462元/吨，普氏指数（62%）66美元/吨，均有所上涨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格2225元/吨，环比上升100元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2110元/吨，环比上升50元/吨。

钢材产品价格变化

行业数据与趋势

• 5月地产数据：地产投资、销售面积及新开工面积均大幅回升，显示地产需求回暖。
• 5月钢材产量：我国粗钢产量达8113万吨，同比增长8.9%；钢材产量达9707万吨，同比增长10.8%。
• 库存变化：全国社会库存总量降至998.59万吨，库存去化速度放缓，但整体仍处于下降趋势。

风险提示

宏观经济大幅下滑可能导致钢铁行业需求承压，需关注相关政策及市场变化。

结论

钢铁行业本周表现优于大盘，钢价上涨，地产回暖对冲了基建下滑的影响，推动行业盈利维持高位。库存持续去化，市场情绪修复，估值逐步修复。重点公司如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等表现良好，建议增持。需关注后续地产投资是否持续超预期，以及原材料价格波动对成本的影响。