20160311-中泰证券-钢铁行业周报_钢价涨势未完待续_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，尽管前期钢价涨幅较大，但分析师认为这并非下跌趋势的开始，而是上涨中继。随着房地产销售持续好转及政策刺激，地产投资阶段性企稳，钢材需求有望进一步复苏。同时，基建投资预计维持17%的增速，为行业提供稳定支撑。国内库存水平显著下降，显示下游需求积极，为钢价上涨提供支撑。国际市场上，美国、欧洲、日本等地钢价也呈现上涨态势，进口资源压力减轻，有助于国内钢价维持高位。原材料方面，铁矿石、焦炭价格均上涨，且铁矿石价格创下历史新高，为行业盈利提供支撑。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价在高位振幅加大，但整体表现强势，显示市场对钢材需求的乐观预期。地产投资企稳，基建投资维持高位，推动钢材需求回升。
• 库存情况：全国钢材社会库存环比下降，表明终端需求回暖，库存拐点向下，为钢价上涨提供支撑。
• 国际钢价：国际钢价上涨，尤其在汽车需求复苏的背景下，板材价格表现明显，但欧洲市场供需均衡，可持续性有待观察。
• 原材料价格：铁矿石价格大幅上涨，尤其是普氏指数突破60美元关口，显示行业成本支撑强劲。焦炭价格也同步上涨，进一步增强钢价上涨动力。
• 利润情况：尽管钢价上涨，但各品种毛利略有下降，主要因成本上涨，但毛利率整体上升，表明行业盈利能力有所改善。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：本周价格上升368元/吨，环比涨幅14.65%，毛利率达14.35%。
• 热轧板：价格上升180元/吨，环比涨幅8.04%，毛利率达10.40%。
• 冷轧板：价格上升560元/吨，环比涨幅19.31%，毛利率达11.24%。
• 中厚板：价格上升310元/吨，环比涨幅13.08%，毛利率达11.48%。
• 热镀锌：价格上升45元/吨，环比涨幅10.37%，毛利率达11.61%。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格515元/吨，环比上涨40元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格450元/吨，环比上涨60元/吨；普氏指数（62%）56.2美元/吨，环比上涨2.7美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格为710元/吨，环比上涨20元/吨。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存上升0.68万吨，热轧库存下降0.05万吨，显示下游补库积极。
• 全国库存：Mysteel统计社会库存总量1222.11万吨，环比下降45.79万吨，库存水平处于低位，为钢价上涨提供支撑。

重点公司表现

• 华菱钢铁：股价稳定在3.75元，摊薄每股收益由负转正，显示公司盈利能力逐步恢复。
• 首钢股份：股价稳定在4.58元，摊薄每股收益由负转正，表现优于行业平均水平。
• 新钢股份：股价稳定在4.95元，摊薄每股收益由负转正，表现稳定。

周要闻

• 商品夜盘：黑色系涨停开盘，铁矿石价格涨幅最大，显示市场对钢材需求的强烈预期。
• 出口数据：2016年2月我国出口钢材811万吨，同比增长4.0%；1-2月累计出口1785万吨，同比下降1.3%。
• 力拓预测：2016年全球新铁矿石供应将减少32%，至7500万吨，显示供应端收紧。

下周关注事件

• 钢铁行业供给侧改革：将贯穿全年，影响行业供需结构。
• 钢材终端市场需求状况：持续关注基建和房地产投资情况，以判断需求复苏持续性。
• 产业链去库情况：库存水平较往年低20%，为钢价上涨提供支撑。
• 一季度钢价走势：自去年12月以来钢价企稳反弹，预计继续上涨。
• 铁矿石价格走势：反弹幅度巨大，显示市场对铁矿石需求的乐观预期。

估值与市场表现

• 重点公司股价：如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等，本周股价均有小幅波动，但整体表现稳定。
• 估值比较：钢铁行业与沪深300指数的PB（市净率）比较显示，行业估值相对合理，具备投资潜力。

结论

综上所述，本周钢铁行业在需求复苏、库存下降、原材料价格上涨等多重因素推动下，钢价持续上涨。分析师认为，尽管近期出现回调，但这是上涨中继，行业盈利有望持续改善。重点公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等表现稳定，具备投资价值。同时，国际市场上钢材价格也有上涨趋势，为国内行业提供额外支撑。随着供给侧改革的推进和需求的持续回暖，钢铁行业在中周期内仍有上涨空间。