20160422-中泰证券-钢铁行业周报_产能阶段性短缺再现_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现强劲，国内钢价持续上涨，期货与现货价格同步攀升，部分钢材价格涨幅高达500元/吨。螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要产品价格均出现显著上升，毛利和毛利率同步提高，行业重现2009年暴利水平。同时，国际钢价也呈现上涨趋势，美国、欧洲、韩国等地区钢材价格均有所提升，对国内市场形成支撑。原材料价格如铁矿石、焦炭等也出现上涨，进一步推动钢厂复产和钢价上涨。

主要观点

• 钢价上涨：国内钢材价格加速上涨，螺纹钢、热轧板等产品周涨幅普遍接近300元，部分产品甚至上涨500元。采购量上升，库存下降，市场情绪高涨，短期价格易涨难跌。
• 库存水平：全国社会库存总量环比下降58.35万吨，目前库存水平较去年同期下降超30%，为钢价提供支撑。
• 行业盈利：吨钢毛利普遍达到500-600元，部分产品如热轧卷板、螺纹钢等毛利上升显著，毛利率也有所提升。
• 国际价格：国际钢材价格普遍上涨，美国、欧洲、韩国等地区价格均有不同幅度提升，对国内市场形成一定影响。
• 原材料上涨：铁矿石价格继续上涨，普氏指数上升，钢厂原材料采购积极，预计中周期矿价走势乐观。
• 利润与成本：钢价上涨带动利润上升，但成本也同步增加，钢厂复产计划逐步推进，利润空间有望进一步扩大。
• 市场情绪：尽管当前钢价上涨明显，但分析师认为短期上涨更多为资金炒作，后期存在回调可能，但中周期钢价仍有望保持强势。
• 行业动态：3月份全球粗钢产量略有下降，但中国大陆产量增长，产能利用率提升，表明行业需求复苏。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：本周价格为2816元/吨，环比上升282元/吨，涨幅14.79%。
• 热轧板卷：本周价格为3136元/吨，环比上升322元/吨，涨幅13.78%。
• 冷轧板卷：本周价格为3764元/吨，环比上升268元/吨，涨幅7.26%。
• 中厚板：本周价格为3010元/吨，环比上升186元/吨，涨幅8.83%。

库存情况

• 螺纹钢库存：上海市场本周库存25.3万吨，环比上升0.18万吨。
• 热轧库存：上海市场本周库存52.77万吨，环比下降0.64万吨。
• 全国库存：社会库存总量为937.94万吨，环比下降58.35万吨，较去年同期下降超30%。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格为555元/吨，环比上升15元/吨；日照港63.5%印度铁矿石价格为520元/吨，环比上升60元/吨；普氏指数62%为65.85美元/吨，环比上升7.55美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格为790元/吨，环比持平。

利润情况

• 热轧卷板：毛利上升182元/吨，毛利率升至30.52%。
• 冷轧卷板：毛利上升135元/吨，毛利率升至16.83%。
• 螺纹钢：毛利上升147元/吨，毛利率升至28.46%。
• 中厚板：毛利上升65元/吨，毛利率升至16.75%。

市场动态

• 全球粗钢产量：2016年3月全球粗钢产量为1.37亿吨，同比下降0.5%。
• 黑色系夜盘：螺纹钢、铁矿石等价格涨幅超2%，显示市场情绪高涨。
• 房地产市场：2016年3月70个大中城市房价62城环比上涨，房地产销售与投资走势值得关注。

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况：关注房地产销售与投资走势。
• 矿价高位震荡：钢协产量数据提升较快，矿价或进入中周期顶部。
• 产业链去库情况：目前库存水平较往年低20%左右，关注去库情况。
• 季度钢价走势：一季度末期钢价可能进入盘整期。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数：PB对比显示钢铁行业估值相对较低，但部分个股表现分化。
• 重点公司股价：部分公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等股价出现不同幅度波动，需关注其具体表现。

总结

本周钢铁行业在需求复苏和库存底部的支撑下，钢价加速上涨，部分产品价格涨幅显著。行业盈利状况改善，吨钢毛利普遍上升，毛利率提升，钢厂复产计划推进。原材料价格上涨，铁矿石等需求回升，中周期价格走势乐观。国际钢价同样上涨，对国内市场形成支撑。尽管短期上涨可能受到市场情绪影响，但中周期钢价仍有望保持强势。下周需关注房地产销售与投资走势、矿价高位震荡情况、产业链去库进展及季度钢价走势。