20161216-中泰证券-钢铁行业周报_淡季临近备货增加_16页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现震荡偏强态势，尽管上证综合指数下跌3.40%，但钢铁板块仅下跌2.68%。国内钢价在黑色期货价格回调的情况下仍保持坚挺，下游采购询盘增加，市场心态平稳。11月数据显示，PPI继续走高，固定资产投资增速保持平稳，中频炉关停和环保限产对钢价起到放大波动的作用，但基本面依然平稳。冬储意愿增加导致部分贸易商主动累加库存，预计钢价后期仍将震荡偏强。

国际钢价保持强势，美国钢价上涨，欧洲钢价平稳。美国钢厂订单饱满，挺价意愿强，预计短期钢价易涨难跌；欧洲则因需求未有明显增长和补库后观望情绪增强，预计后期走势趋于平稳。国内热轧卷板与国际价差上升，螺纹钢价差则出现下降，显示国内钢价相对国际有所波动。

原材料方面，铁矿石价格趋弱盘整，河北地区66%铁精粉现货价格上升20元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价格下降10元/吨，普氏指数下降0.35美元/吨。尽管双焦价格出现松动，但春节提前和钢厂对开春订单乐观，铁矿石补库意愿依然较强，预计矿价中周期将延续偏强格局。焦炭价格保持稳定，唐山地区二级焦价格为2215元/吨。

主要观点

钢价走势：国内钢价整体坚挺，螺纹钢、热轧板、冷轧板等主要产品价格均有所上涨，中厚板毛利虽有上升，但毛利率仍为负值。
库存情况：国内社会库存环比上升，螺纹钢库存回升为主要推动力，市场预期乐观，库存水平仍处于历史低位。
利润变化：本周吨钢毛利上涨，热轧板、冷轧板、螺纹钢等产品毛利率均有提升，显示钢价上涨带动利润扩张。
国际对比：美国钢价强势，欧洲钢价平稳，国内钢价与国际价差变化显著，需关注国际市场动态。
行业动态：11月粗钢产量同比增长5.0%，生铁和钢材产量也保持增长，显示行业基本面稳健。

关键信息

国内钢价：螺纹钢周平均价格3514元/吨，环比上升212元/吨；热轧板周平均价格4076元/吨，环比上升164元/吨；冷轧板周平均价格4850元/吨，环比上升304元/吨；中厚板周平均价格3646元/吨，环比上升206元/吨。
库存数据：上海市场螺纹钢库存20.06万吨，环比上升0.46万吨；热轧库存27.6万吨，环比下降0.3万吨；全国社会库存总量893.1万吨，环比上升14.65万吨。
原材料价格：铁精粉价格715元/吨，焦炭价格2215元/吨，废钢价格1620元/吨，硅锰合金价格8400元/吨。
行业盈利：热轧板毛利率上升至16.59%，冷轧板毛利率上升至12.4%，螺纹钢毛利率上升至6.96%，中厚板毛利率上升至-0.69%。
重点公司：鞍钢股份、新钢股份、首钢股份等公司股价稳定，部分公司如三钢闽光、方大特钢、宝钢股份等具有阶段性超额收益潜力。