20170217-中泰证券-钢铁行业周报_旺季启动钢价上涨_16页_858kb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 行业趋势：本周钢铁板块整体表现弱于上证综合指数，但钢价持续上涨，旺季需求启动，预计后期行业盈利仍有上行空间。
• 市场走势：上证综合指数上涨0.17%，钢铁板块下跌0.48%。
• 重点公司表现：鞍钢股份、新钢股份、首钢股份等公司股价和每股收益均有所提升，行业盈利处于历史较高区间。
• 原材料价格：铁矿石价格大幅上涨，推动成本端上升，影响钢企利润。
• 库存情况：全国社会库存环比上升，但终端需求临近复苏，预计三月左右行业将进入去库期。
• 国际钢价：国际钢价整体稳定，国内钢价仍有上涨动力。
• 利润监测：钢价上涨带动部分产品毛利上升，但铁矿石价格上涨导致部分产品毛利下降。
• 风险提示：通胀和利率上行过快可能对行业产生负面影响。

主要观点

• 需求复苏：随着工人逐步返城，下游需求逐步启动，尤其在南方地区表现突出，采购量达到近四个月高点。
• 盈利空间：钢企盈利处于历史较高区间，若需求如期释放，配合库存周期启动，行业盈利仍有进一步上行空间。
• 库存压力：全国社会库存总量上升，但终端需求复苏可能限制库存继续累加，预计三月左右进入去库期。
• 原材料影响：铁矿石价格持续上涨，导致成本端上升，影响部分产品的利润空间。
• 国际价格稳定：国际钢价整体稳定，国内钢材库存较低，后期仍有上涨动力。
• 行业利润波动：钢价上涨带动部分产品毛利上升，但铁矿石价格上涨导致部分产品毛利下降，行业整体利润呈现涨跌不一的趋势。
• 政策影响：政府对钢铁供给侧改革的决心不减，对中频炉等产能行政性管控力度加大，对供给端构成实质性利好。
• 投资建议：推荐关注新钢股份、鞍钢股份、河钢股份、本钢板材、马钢股份、方大特钢、ST八钢、酒钢宏兴等股票，其他中期新材料标的可关注应流股份、云海金属、钢研高纳、银邦股份等。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：本周价格上升206元/吨，达到3462元/吨，环比上升5.76%。
• 热轧板：本周价格上升72元/吨，达到3958元/吨，环比上升0.25%。
• 冷轧板：本周价格上升54元/吨，达到4834元/吨，环比上升1.26%。
• 中厚板：本周价格上升146元/吨，达到3638元/吨，环比上升1.04%。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存28.87万吨，较上周上升3.73万吨；热轧库存41.95万吨，较上周上升2.95万吨。
• 全国社会库存：总量1654.61万吨，环比上升75.81万吨，较去年节后第三周同比增长30.5%。
• 螺纹钢库存：仍是社会库存上升的主要原因，单周环比增幅逾52万吨。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格755元/吨，环比上升15元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格645元/吨，环比上升40元/吨；普氏指数62%为90.85美元/吨，周环比上升4.25美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦为1765元/吨，环比持平。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格上升70元/吨，成本上升71元/吨，毛利下降1元/吨，毛利率下降至18.94%。
• 冷轧板：市场价格上升42元/吨，成本上升71元/吨，毛利下降29元/吨，毛利率下降至16.58%。
• 螺纹钢：市场价格上升180元/吨，成本上升71元/吨，毛利上升109元/吨，毛利率上升至11.07%。
• 中厚板：市场价格上升126元/吨，成本上升71元/吨，毛利上升55元/吨，毛利率上升至3.85%。

周要闻

• 1月下旬重点钢企库存：库存量1414.87万吨，环比上升15%。
• 河北去产能计划：到2020年，压减炼铁产能4989万吨，炼钢产能4913万吨。
• 宝武集团海外销售：2016年海外销售收入达479.55亿元，约占集团营收的15%。

估值比较

• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁行业估值相对较低。

本周关注事件

• 2月下游需求复苏：需求复苏节奏整体平稳，但预计后期有进一步提升。
• 铁矿石补库：钢厂补库需求释放，采购量增加，但大中型钢企铁矿石库存可用天数继续走低。
• 产业链库存：年后钢厂、贸易商库存大幅上升，但终端需求临近复苏。
• 去产能状况：地方政府严查违规产能建设，对供给端构成实质性利好。

结论

本周钢铁行业整体表现弱于大盘，但钢价持续上涨，旺季需求启动，盈利空间有所提升。原材料价格上涨，尤其是铁矿石，对成本端构成压力，影响部分产品的利润。库存情况显示，社会库存上升，但终端需求临近复苏，预计三月左右行业将进入去库期。政策层面，供给侧改革持续推进，对供给端构成实质性利好。投资建议关注新钢股份、鞍钢股份、河钢股份、本钢板材、马钢股份、方大特钢、ST八钢、酒钢宏兴等股票，以及新材料相关标的。风险提示包括通胀和利率上行过快可能对行业产生负面影响。