20181027-中泰证券-钢铁行业周报_地产需求快速消化钢铁库存_15页_978kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了中国钢铁行业的近期市场状况，包括钢价走势、库存变化、原材料价格、国际对比、利润情况及行业动态。分析师笃慧、赖福洋、邓轲认为，钢铁板块整体表现良好，具备继续修复的空间，建议增持。

主要观点

• 国内钢价：本周钢价高位震荡，螺纹钢价格创年内新高，但板材价格相对疲弱。市场情绪良好，预计后期钢价整体上升。
• 库存情况：社会库存持续去化，螺纹钢库存大幅下降，显示终端需求强劲。随着旺季需求释放，库存预计继续下行。
• 国际钢价：国际钢价涨跌互现，美国板材价格小幅上涨，欧洲市场钢价以稳为主，日本和韩国市场钢价稳定，中东进口价格略有下降。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格上涨，抬升钢材成本，但铁矿石需求仍维持高位，预计矿价高位震荡。
• 利润监测：吨钢盈利下降，成本上升影响毛利率，但长材盈利优势明显，板材盈利相对逊色。
• 行业动态：全国重点钢企粗钢日均产量微增，部分城市计划关停或搬迁钢铁企业，以及采暖季错峰生产方案发布。

关键信息

钢价走势

• 螺纹钢：本周上海螺纹钢价格升至4700元/吨，创年内新高，期货主力合约RB1901上涨173元/吨，涨幅4.27%。
• 板材：冷轧板和中厚板价格略有下降，热轧板价格稳定。
• 国际对比：国内热轧板卷与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升，螺纹钢价差则普遍下降。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存减少2.75万吨至19.06万吨，热轧库存微增至30.58万吨。
• 全国社会库存：979.53万吨，环比减少49.07万吨，大幅超过去年同期库存水平。
• 螺纹钢表现：单周产量增加6.58万吨，库存下降33.9万吨，显示终端需求强劲。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉价格为765元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价格为521元/吨，普氏指数62%铁矿石价格为77美元/吨，周环比上升。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格为2515元/吨，环比上升100元/吨。
• 其他原材料：废钢、硅锰合金等价格也有所波动，部分产品价格上升。

利润变化

• 热轧板：市场价格下降14元/吨，成本上升72元/吨，毛利下降86元/吨，毛利率降至14.59%。
• 冷轧板：市场价格下降23元/吨，成本上升72元/吨，毛利下降95元/吨，毛利率降至5.66%。
• 螺纹钢：市场价格上升31元/吨，成本上升72元/吨，毛利下降41元/吨，毛利率降至26.12%。
• 中厚板：市场价格下降14元/吨，成本上升72元/吨，毛利下降86元/吨，毛利率降至12.25%。

行业动态

• 粗钢产量：10月上旬全国重点钢企粗钢日均产量为198.74万吨，较上一旬增长0.13%。
• 环保政策：部分城市计划关停或搬迁钢铁企业，采暖季错峰生产方案发布，预计对行业供应产生影响。

投资建议

• 重点公司：建议关注柳钢股份、华菱钢铁、马钢股份、宝钢股份、南钢股份等公司。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；环保限产不及预期。

行业盈利与估值

• 吨钢盈利：整体呈下跌趋势，成本上升导致毛利率下降。
• 估值比较：钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示，行业估值相对合理，具备投资价值。

周要闻

• 全国重点钢企粗钢产量：10月上旬增长0.13%，钢材库存增加1.56%。
• 江苏钢铁产能退出：计划2020年底前退出1750万吨钢铁产能，主要集中在城市主城区。
• 天津采暖季错峰生产方案：对钢铁等高排放行业实行差别化限产，避免“一刀切”政策。

重点关注事件

• 2018年11月：关注钢材终端需求变化、矿价走势、库存情况及环保限产执行力度。

附录：重点公司数据