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川财医药生物行业6月总结

核心内容

川财证券医药生物行业6月整体下跌8.82%，在所有行业中排名第15位，跑输大盘1.16%。三级子行业中，化学制剂跌幅相对较小（6.21%），而医疗器械跌幅最大（12.65%）。个股表现分化明显，健康元、东北制药、欧普康视涨幅居前，英特集团、千山药机、康芝药业跌幅较大。

主要观点

行业表现

• 整体表现：医药生物行业6月下跌8.82%，行业排名15/28，表现弱于大盘。
• 三级子行业：化学制药跌幅最小，医疗器械跌幅最大。
• 个股表现：涨幅前三为健康元（+17.31%）、东北制药（+15.54%）、欧普康视（+12.93%）；跌幅前三为英特集团（-50.57%）、千山药机（-43.57%）、康芝药业（-37.78%）。

估值情况

• 行业市盈率：截至6月30日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为34.77倍，处于历史相对低位。
• 相对溢价率：医药行业相对于A股（剔除金融行业）的溢价率为66.59%，显示行业仍具备一定吸引力。

关键信息

行业动态

1. 国务院召开常务会议，督促抗癌药加快降价。
2. 国家药监局将对192个药品数据进行核查。
3. CDE发布两项关于生物等效性研究的指导原则征求意见稿。
4. 四价流感病毒裂解疫苗在我国获批上市。
5. 国家医保局开展专项招标采购，推动抗癌药降价。
6. 四川省推进医疗器械第三方物流发展。
7. 全国医生集团数量接近700家，部分已融资。
8. 国家药监局新增145名GMP检查员，加强药品监管。

公司动态

1. 泰格医药：2018年半年度净利润预计增长65%-95%，非经常性损益预计4500万-5000万元。
2. 华海药业：6个药品进入优先审评名单，包括左乙拉西坦片、拉莫三嗪片等。
3. 和佳股份：半年度净利润预计增长20%-40%，盈利0.65亿-0.76亿元。
4. 京新药业：重酒石酸卡巴拉汀胶囊获药品注册批件。
5. 特一药业：3项发明专利证书获批。
6. 恒瑞医药：SHR-1603注射液开展I期临床试验。
7. 人福医药：RF-A089胶囊获药物临床试验批件。
8. 天士力：引进针对SHPT的治疗药品，完成I/II(a)期临床试验。
9. 贝达药业：BPI-16350胶囊获临床试验批件，用于乳腺癌治疗。
10. 红日药业：控股子公司通过土耳其GMP认证。

估值跟踪

• 医药行业整体市盈率：34.77倍，处于历史低位。
• 细分行业市盈率：化学原料药、化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务、生物制品、中药等子行业市盈率均有所波动，其中医疗器械跌幅最大。

风险提示

• 政策风险：仿制药一致性评价推进不及预期，医药政策推进不及预期。
• 市场风险：行业整体表现受政策影响较大，需关注政策落地进度及市场反应。

投资建议

后市看好企业类型

1. 创新型仿制药企业：受益于一致性评价政策，拥有较高定价权。
2. 医疗器械公司：受国药器械及迈瑞医疗IPO催化，产品技术及市场壁垒较高。
3. 医药分销细分龙头企业：增速较快，估值合理。

相关标的

• 普利制药（300630）
• 乐普医疗（300003）
• 九州通（600998）
• 国药股份（600511）

联系信息

分析师

• 杨欧雯
  证书编号：S1100517070002
  联系电话：010-66495688
  邮箱：yangouwen@cczq.com

联系人

• 周豫
  证书编号：S1100117080006
  联系电话：010-66495936
  邮箱：zhouyu@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

附：各省仿制药一致性评价配套文件

各省市政策要点

• 江苏省：通过一致性评价的仿制药享受原研药同等待遇，允许维持现有价格，但承诺不高于其他省份。
• 上海市：通过一致性评价的品种可直接挂网采购，医疗机构与生产企业议价。
• 内蒙古：通过一致性评价的药品可直接挂网，实行零差率销售。
• 陕西省：通过一致性评价的品种与原研药同等对待，限价为全国最低3省平均价。
• 宁夏：优先采购通过一致性评价的药品，未通过的国产同类品种价格不得高于通过品种。
• 湖北省：要求带量采购中将通过一致性评价品种与原研药同等对待。
• 山西省：通过一致性评价的药品可直接挂网议价，价格不得高于其他省份。
• 黑龙江省：同品种通过一致性评价的企业达3家以上，未通过的不再选用。
• 辽宁省：通过一致性评价的药品可直接挂网，未参加集中采购的可日常申报。
• 甘肃省：基层医疗机构优先采购通过一致性评价的仿制药。
• 吉林省：通过一致性评价的药品纳入直接挂网目录，由医疗机构自行议价。
• 青海省：通过一致性评价的药品与原研药同等对待，加强价格监测。
• 浙江：允许通过一致性评价的品种直接挂网，暂停未通过品种的在线交易。
• 广西：以全国最低5省入围价的平均值作为挂网参考价，允许通过一致性评价的品种直接挂网。

附：沪深港通资金持仓情况

• 沪深港通资金持股数占比变动前十：包括大参林、泰格医药、智飞生物、华润三九等。
• 沪港通资金持仓比例前十：包括恒瑞医药（15.00%）、泰格医药（9.69%）、东阿阿胶（6.96%）等。

附：行业评级

• 证券投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。