医药生物行业月报：医药版块出现回调，布局正当时-20180707-川财证券-17页-1mb

川财医药生物行业6月总结

核心内容

川财医药生物行业6月整体下跌8.82%，在所有行业中排名15/28，跑输大盘1.16%。医药生物行业三级子行业普遍下跌，其中化学制剂跌幅相对较小（6.21%），医疗器械跌幅最大（12.65%）。个股表现分化明显，健康元、东北制药、欧普康视涨幅居前，英特集团、千山药机、康芝药业跌幅居前。

主要观点

1. 行业表现

   • 医药生物行业整体表现不佳，但化学制剂相对抗跌。
   • 医疗器械板块跌幅最大，可能是市场对政策预期的反应。
   • 医药行业市盈率（TTM剔除负值）为34.77倍，处于历史相对低位。
   • 相对于整体A股剔除金融行业，医药行业溢价率为66.59%，显示行业估值仍具吸引力。

2. 后市看好方向

   • 创新型仿制药企业：受益于仿制药一致性评价政策，且拥有较高定价权。
   • 医疗器械公司：受国药器械及迈瑞医疗IPO催化，产品技术及市场壁垒高。
   • 医药分销细分龙头企业：增速较快，估值合理，相关标的包括普利制药、乐普医疗、九州通、国药股份。

3. 政策与行业动态

   • 国务院召开会议，督促抗癌药降价，推动新药审批及短缺药保障。
   • 国家药监局对192个药品数据进行核查，强化药品监管。
   • CDE发布两项生物等效性研究指导原则征求意见稿。
   • 多地推进仿制药一致性评价，部分省份已发布配套文件，对通过一致性评价的药品给予直接挂网采购待遇，优先使用。

关键信息

公司动态

• 泰格医药：2018年半年度业绩增长65%-95%，非经常性损益预计4500万-5000万元。
• 华海药业：多个药品进入优先审评名单，包括左乙拉西坦片、拉莫三嗪片等。
• 和佳股份：2018年半年度业绩同向上升，净利润增长20%-40%。
• 红日药业：控股子公司通过土耳其GMP认证。
• 天士力：引进治疗SHPT的药品并启动临床试验。
• 贝达药业：在研新药BPI-16350获得临床试验批件。

行业动态

• 政策推动：全国多地推进仿制药一致性评价，政策导向明确。
• 药品降价：国家医保局推动抗癌药降价，关税降至零。
• 监管加强：国家药监局加强药品数据核查，严查违规促销行为。
• 创新进展：Solid Biosciences基因疗法获FDA允许继续临床试验，胰腺癌化疗新药研究取得进展。
• 第三方物流：四川推进医疗器械第三方物流发展，规范流通。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期。
• 医药政策推进不及预期。

估值与资金动向

• 行业估值：截至6月30日，医药行业整体市盈率34.77倍，处于历史相对低位。
• 沪深港通资金持仓：部分医药股如大参林、泰格医药、华润三九等受到外资关注，持仓比例有所上升，部分个股如康弘药业、赛升药业等持仓比例下降。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系方式：010-66495688，yangouwen@cczq.com
• 联系人：周豫（证书编号：S1100117080006），010-66495936，zhouyu@cczq.com

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图表目录

• 图1：医药生物一级行业6月涨幅
• 图2：医药生物三级行业6月涨幅
• 图3-10：医药行业及子行业估值变化趋势图

表格目录

• 表格1：医药生物行业个股月涨跌幅前十
• 表格2：医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新
• 表格3：各省市仿制药一致性评价配套文件汇总